Co to są fundusze o zmiennym oprocentowaniu - zalety i wady oraz przykłady

Istnieje także inna klasa funduszy dochodowych: fundusz o zmiennej stopie procentowej, znany również jako fundusz o podstawowej stopie procentowej, bankowy fundusz pożyczkowy lub fundusz partycypacyjny. Fundusze o zmiennym oprocentowaniu są jednym z nowszych rodzajów funduszy dochodowych, które pojawiają się na rynku i zyskały w ostatnich latach dość.

Co to jest fundusz o zmiennym oprocentowaniu?

Większość funduszy o zmiennym oprocentowaniu inwestuje przede wszystkim w zabezpieczone pożyczki uprzywilejowane udzielane przez banki i inne instytucje kredytowe firmom, które doświadczają zawirowań finansowych. Fundusze te są z natury bardziej ryzykowne niż niektóre inne rodzaje funduszy dochodowych, takie jak te, które inwestują w skarbowe papiery wartościowe lub sprawy agencji rządowych, takie jak Ginnie Mae. Pożyczki, w które inwestują fundusze, są jednak zazwyczaj zabezpieczone przez niektóre lub wszystkie aktywa spółki jako zabezpieczenie i są jednymi z pierwszych zobowiązań, które należy spełnić, jeżeli firma stanie się niewypłacalna.

Fundusze o zmiennym oprocentowaniu płacą zmienną stopę procentową, która ściśle odpowiada stopie referencyjnej, takiej jak Prime Rate lub LIBOR (London Interbank Rate).

Historia funduszy o zmiennym oprocentowaniu

Fundusze o zmiennym oprocentowaniu zostały wprowadzone w latach 80. jako alternatywa dla bardziej ryzykownych ofert, takich jak fundusze obligacji śmieciowych. Ich popularność wzrosła w następnej dekadzie, ponieważ wiele dużych towarzystw funduszy inwestycyjnych dodało tego typu fundusze do swoich rodzin.

Ale nastroje publiczne nieco się ochłodziły na przełomie wieków, ponieważ wiele funduszy doświadczyło nagłego i raczej nieoczekiwanego spadku ceny akcji, kiedy rząd Stanów Zjednoczonych ustanowił obowiązkową wycenę zewnętrzną wszystkich funduszy o oprocentowaniu podstawowym i zmiennym. Stało się tak, ponieważ towarzystwa funduszy stosowały metody wyceny pożyczek, które wykazały, że wartości pożyczek są nieco wyższe niż w rzeczywistości, a metody te również różniły się w zależności od firmy. W związku z tym SEC wkroczyła i ustandaryzowała ten proces zgodnie z federalnymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych.

Ponieważ rządowa metoda ustalania cen akcji tych funduszy była nieco inna niż w przypadku wielu towarzystw funduszy, ceny zostały skorygowane w dół nawet o kilka centów za akcję, co w niektórych przypadkach skutkowało znacznie niższym zwrotem z kapitału dla inwestorów w tym czasie.

Zalety funduszy o zmiennym oprocentowaniu

Fundusze o zmiennym oprocentowaniu przewyższają inne rodzaje funduszy obligacyjnych i gwarantują inwestycje pod pewnymi względami. Te unikalne fundusze mogą przynieść korzyści inwestorom na następujące sposoby:

Wyższa wydajność. Fundusze o zmiennym oprocentowaniu często osiągają zyski, które mogą przekraczać dochody z płyt CD i innych bezpiecznych inwestycji nawet o 2%. Może to być istotna różnica dla inwestorów, którzy polegają na dochodach z portfela, aby płacić rachunki miesięczne.
Stabilność ceny. Ceny akcji tych funduszy są zwykle stabilne, ponieważ nie inwestują w obligacje. Oznacza to, że ceny bazowych papierów wartościowych w portfelach funduszy nie będą się zmieniać w odpowiedzi na zmiany stóp procentowych, podobnie jak obligacje, ponieważ są to instrumenty o zmiennym oprocentowaniu powiązane z bieżącymi stopami procentowymi. Z tego powodu fundusze o najlepszych stopach procentowych mogą być postrzegane jako zabezpieczenie przed zmianami stóp procentowych.
Umiarkowane ryzyko. Chociaż fundusze o podstawowym oprocentowaniu są bardziej ryzykowne niż instrumenty gwarantowane, ich ryzyko jest zwykle niższe niż ryzyko funduszy akcyjnych lub funduszy obligacji śmieciowych. Fundusze o pierwszorzędnym oprocentowaniu inwestują w zabezpieczone pożyczki uprzywilejowane, które są jednymi z pierwszych spłacanych w przypadku bankructwa pożyczającego. Zabezpieczeni pożyczkodawcy wyższego szczebla otrzymają pieniądze przed jakimkolwiek posiadaczem akcji lub obligacji, więc szanse na odzyskanie przynajmniej części pieniędzy w procesie likwidacji są stosunkowo wysokie. Dywersyfikacja portfela funduszu zmniejsza również wpływ pojedynczego niewykonania zobowiązania.

Wady funduszy o zmiennym oprocentowaniu

Niektóre wady funduszy o zmiennym oprocentowaniu obejmują:

Ograniczona płynność. Większość funduszy o zmiennym oprocentowaniu pozwala inwestorom wykupić swoje akcje co najwyżej raz w miesiącu. Wiele innych zezwala na odkupienie tylko raz na kwartał, a w niektórych przypadkach nie można w ogóle wypłacić pieniędzy przez co najmniej pierwszy rok. Większa płynność zwykle oznacza również nieco niższą wydajność.
Wydatki. Może zostać naliczona opłata za sprzedaż naliczona za każde wykupienie dokonane w pewnym okresie po zakupie, prawdopodobnie od jednego do trzech lat. Wiele funduszy o zmiennym oprocentowaniu ma również dość wysoki wskaźnik rocznych kosztów w stosunku do funduszy obligacyjnych, co zmniejsza wypłatę dla inwestora.
Przewaga. Wiele funduszy o zmiennym oprocentowaniu stosuje dźwignię w swoich portfelach, co oznacza, że pożyczają pieniądze na zakup dodatkowych pożyczek, a tym samym osiągają wyższy zwrot. Może to jednak obrócić w obie strony, ponieważ dźwignia zwiększa zarówno straty, jak i zyski. Jeżeli fundusz pożycza pieniądze na zakup niespłaconej pożyczki, ma to podwójnie negatywny wpływ, ponieważ oprócz straty z tytułu niewykonania zobowiązania fundusz musi spłacić odsetki od pożyczki zabezpieczającej wykorzystanej na zakup niespłaconej pożyczki.

Przydatność funduszy o stopie procentowej

Chociaż są one z natury bardziej ryzykowne niż fundusze rynku pieniężnego lub płyty CD, nawet konserwatywni inwestorzy, którzy potrzebują dochodu, powinni poważnie rozważyć te fundusze przez co najmniej część swoich portfeli, ponieważ zawsze płacili konkurencyjne oprocentowanie przy umiarkowanej zmienności.

Ci, którzy potrzebują wysokiego poziomu płynności, oczywiście nie są odpowiednimi kandydatami na te fundusze, ale inwestorzy długoterminowi mogą cieszyć się wyższymi stopami zwrotu i dodatkową dywersyfikacją, jaką mogą zapewnić fundusze o zmiennym oprocentowaniu.

Korporacje z dużymi saldami gotówkowymi mogą również szukać tych środków jako sposobu na poprawę rentowności na swoich rachunkach gotówkowych. Jednak bardzo konserwatywni inwestorzy, którzy nie są w stanie pokryć żadnej straty rynkowej, powinni raczej szukać bezpieczniejszych źródeł dochodów (takich jak płyty CD).

Przykłady funduszy o zmiennym oprocentowaniu

Kilka głównych rodzin funduszy wspólnego inwestowania oferuje fundusze, które inwestują w zabezpieczone pożyczki uprzywilejowane. Niektóre z bardziej znanych funduszy o zmiennym oprocentowaniu obejmują:

Eaton Vance Floating Rate & High Income Fund (EVFHX). Fundusz ten ściśle odzwierciedla zwroty księgowane przez bazowy indeks porównawczy S&P Leveraged Loan Index. Roczne wydatki funduszu wynoszą 1,11%, a średnie wydatki wynoszą nieco ponad 4% rocznie po wydatkach w ciągu ostatnich 10 lat, ale aż o 21% w ciągu ostatnich 3 lat (2009–2011). Fundusz ma maksymalnie 2,25% opłaty za sprzedaż.
Invesco Prime Income Trust (XPITX). Ten fundusz osiąga wyniki podobne do wyników funduszu Eaton Vance, ale ma wyższe opłaty, przy rocznym wskaźniku kosztów 1,55% i maksymalnie 3% opłaty za sprzedaż.
Fidelity Advisor Fundusz o wysokich dochodach o zmiennym oprocentowaniu (FFRAX). Wyniki funduszu nieznacznie pozostają w tyle za wynikami wyżej wymienionych funduszy, ale mają również nieco niższe opłaty, przy rocznym wskaźniku kosztów 1,03% i maksymalnej opłacie za sprzedaż 2,75%.
Putnam Floating Rate Income Fund (PFLRX). Fundusz ten nie ma tak długiej historii, jak inne fundusze wymienione tutaj, ale roczne i pięcioletnie zwroty są porównywalne z wynikami Eaton Vance i Invesco. Ten fundusz ma również nieco niższe koszty, przy maksymalnej opłacie sprzedaży wynoszącej zaledwie 1%, a także rocznych opłatach w wysokości około 1%.

Fundusze o najlepszej stopie procentowej są oferowane przez brokerów, planistów finansowych, doradców inwestycyjnych i banki, a także bezpośrednio od towarzystw funduszy. Minimalna kwota wymagana do zakupu funduszu o zmiennym oprocentowaniu będzie się różnić w zależności od rodziny funduszy; niektóre fundusze pozwolą na minimalny początkowy zakup w wysokości 250 USD, podczas gdy inne wymagają większej kwoty, na przykład 1000 USD. Progi te są na ogół jednolite dla wszystkich funduszy w ramach danej rodziny.

Ostatnie słowo

Fundusze o zmiennym oprocentowaniu wyrosły na istotną niszę na arenie o stałym dochodzie i mogą zapewniać wyższe zyski przy względnej stabilności cen dla umiarkowanych i agresywnych inwestorów. Fundusze te mogą obniżyć zmienność portfela obligacji, a także mogą zapewnić dodatkową dywersyfikację poza tradycyjnymi ofertami o stałym dochodzie.

Aby uzyskać więcej informacji na temat funduszy o oprocentowaniu podstawowym i zmiennym, skonsultuj się z doradcą finansowym.