6 powodów, dla których warto inwestować w giełdowe fundusze inwestycyjne (ETF) zamiast indeksowych funduszy inwestycyjnych

Ale osiągnięcie bezpieczeństwa finansowego nie jest łatwe. Ankieta Pew Research z 2015 r. Sugeruje, że ponad połowa Amerykanów nie jest przygotowana finansowo na nieoczekiwane lub wydaje więcej niż zarabia każdego miesiąca. 8 na 10 Amerykanów martwi się brakiem oszczędności. Jednocześnie większość Amerykanów uznaje, że regularne oszczędzanie i inwestowanie części ich dochodów stanowi podstawę bezpieczeństwa finansowego. Podczas gdy konta oszczędnościowe są kluczowym elementem planu inwestycyjnego ze względu na ich niskie ryzyko i wysoką płynność, większość inwestorów potrzebuje wyższych potencjalnych zwrotów z kapitału własnego.

Ewolucja instrumentów inwestycji kapitałowych

Portfele poszczególnych zapasów

Po II wojnie światowej Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (poprzednik Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.) zainicjowali kampanię „przyprowadzenia Wall Street na Main Street”, która obejmowała broszury i seminaria publiczne, jak inwestować w akcje zwykłe amerykańskich korporacji. Do 1947 r. Firma była odpowiedzialna za 10% transakcji na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych; trzy lata później stała się największą firmą maklerską na świecie. Firmy z Wall Street zachęcały inwestorów do posiadania akcji poszczególnych firm, promując kluby inwestycyjne i miesięczne plany inwestycyjne. Według opinii publicznej NYSE Market chętnie zareagował na nową inwestycję, zwiększając roczny wolumen na NYSE z 377,6 mln akcji w 1945 r. Do ponad miliarda akcji w 1961 r..

Pomimo sukcesu wielu potencjalnych inwestorów miało ograniczony kapitał lub brakowało czasu lub wiedzy specjalistycznej, aby z powodzeniem analizować lub monitorować giełdę. Niedociągnięcia te doprowadziły do zapotrzebowania na profesjonalnie zarządzane portfele, które setki inwestorów mogłyby udostępnić w celu zmniejszenia kosztów, ryzyka inwestycyjnego i zmienności: fundusz wspólnego inwestowania.

Profesjonalnie zarządzane portfele - fundusze wspólnego inwestowania

W 1928 r. Pojawił się Wellington Fund - pierwszy fundusz wspólnego inwestowania obejmujący akcje i obligacje. W ciągu roku istniało 19 funduszy otwartych i około 700 funduszy zamkniętych, z których większość została zmieciona z krachu na Wall Street w 1929 r. Gdy gospodarka Ameryki rozkwitła w latach 50. XX wieku, zainteresowanie połączonym, profesjonalnym zarządzaniem zapasami portfele - fundusze wspólnego inwestowania - pojawiły się ponownie. Fundusz wspólnego inwestowania jest często definiowany jako koszyk akcji, obligacji lub innych aktywów. Jest zarządzany przez spółkę inwestycyjną dla inwestorów, którzy w innym przypadku nie mają środków na zakup lub zarządzanie zbiorem pojedynczych papierów wartościowych.

Zapotrzebowanie na nowy pojazd inwestycyjny gwałtownie wzrosło. Gene Smith, pisząc dla „New York Timesa” 6 października 1958 r., Stwierdził: „Rzeźnik, piekarz, producent świeczników, policjant w rytmie, gospodyni domowa - dziś łączy je jedno: nalewają więcej i więcej dolarów na fundusze wspólnego inwestowania. ”

Zgodnie z informacją o firmie inwestycyjnej zakupy netto dokonane przez gospodarstwa domowe akcji funduszy wspólnego inwestowania po raz pierwszy przekroczyły zakup akcji korporacyjnych w 1954 r. A do końca 2014 r. Gospodarstwa domowe posiadały prawie 12,5 bln USD funduszy inwestycyjnych różnych typów ( akcje, obligacje i zrównoważone).

Śledzenie indeksów funduszy inwestycyjnych

Jednak nawet gdy wzrosły inwestycje w fundusze wspólnego inwestowania, niektórzy zaczęli kwestionować, czy wyniki uzasadniają wysokie opłaty za zarządzanie. Twierdzenia wielu zarządzających funduszami wspólnego inwestowania, że ich wyniki przekraczają ogólne zwroty z rynku, były przesadzone, szczególnie w wielu cyklach rynkowych. Według karty wyników S&P Dow Jones Indices 2014, 86% zarządzających funduszami o dużej kapitalizacji nie osiągnęło w tym roku S&P 500. Morningstar stwierdził, że inwestorzy zainwestowali 92 miliardy dolarów z aktywnie zarządzanych funduszy i dodali dodatkowe 160 miliardów dolarów na inwestycje w fundusze indeksowe w samym 2015 roku.

Fundusze indeksowe - fundusz wspólnego inwestowania, który przechowuje wszystkie akcje stanowiące szczególną miarę rynku giełdowego - stały się dostępne publicznie w 1974 r., Kiedy John Bogle utworzył fundusz indeksowy Vanguard 500, zaprojektowany do śledzenia indeksu giełdowego Standard & Poors 500. Bogle, zdając sobie sprawę z trudności z konsekwentnym osiąganiem lepszych wyników na rynku, opowiedział się za nowym podejściem do inwestowania w swoją „Księgę inwestowania ze zdrowym rozsądkiem: jedyny sposób na zagwarantowanie sprawiedliwego udziału w zyskach z rynku akcji” z radą „ Nie szukaj igły w stogu siana. Po prostu kup stóg siana. ”

Fundusze indeksowe są podobne do innych otwartych funduszy inwestycyjnych. Na przykład są kupowane i umarzane bezpośrednio od spółki zarządzającej i nie handlują na giełdzie. Jednak opłaty za zarządzanie funduszami indeksowymi są znacznie zmniejszone z powodu mniejszego zapotrzebowania na drogie badania (większość decyzji kupna i sprzedaży zależy od komputera). Podczas gdy fundusze indeksowe spełniają potrzeby niektórych inwestorów, dążenie do niższych kosztów, zwiększonej płynności i większej elastyczności inwestycyjnej skłoniło wielu inwestorów do preferowania funduszy będących przedmiotem obrotu giełdowego lub funduszy ETF.

Exchange Traded Funds (ETF)

ETF jest podobny do indeksu funduszy inwestycyjnych pod tym względem, że również podąża za indeksem (nie jest aktywnie zarządzany). Jednak w przeciwieństwie do funduszu indeksowego ETF handluje jak akcje zwykłe na giełdzie i można go kupić lub sprzedać przez cały dzień. W konsekwencji fundusze ETF mają wiele opcji niewystępujących w funduszach wspólnego inwestowania, w tym możliwość zakupu akcji z depozytem zabezpieczającym lub krótkiej sprzedaży, czy to w celu spekulacji, czy zabezpieczenia.

SPDR S&P 500 (SPY), utworzony w styczniu 1993 r. Przez State Street Global Advisors, był pierwszym funduszem ETF w Stanach Zjednoczonych. Fundusz przeznaczony jest do śledzenia indeksu Standard & Poor 500, złożonego z kapitalizacji rynkowych 500 dużych spółek notowanych na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE) lub Nasdaq. Według ETFdb.com SPY ma więcej zarządzanych aktywów niż kolejne trzy największe fundusze ETF razem.

Podobnie jak indeksowy fundusz inwestycyjny, skład ETF ma na celu śledzenie określonych indeksów bezpieczeństwa lub wskaźników, takich jak S&P 500, Russell 2000 lub Morningstar Small Value Index. Fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego są dostępne w wielu kategoriach, w tym:

Indeksy rynkowe w Stanach Zjednoczonych. Te fundusze ETF śledzą takie indeksy jak S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 lub CRSP US Total Market.
Indeksy rynków zagranicznych. Niektóre fundusze ETF śledzą indeksy giełdowe innych krajów, takie jak japoński indeks Nikkei lub MSCI Germany Index.
Sektory i branże. Dostępne są ETF, które śledzą konkretny przemysł lub sektor gospodarki, taki jak farmaceutyki (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) lub biotechnologia (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Inne sektory obejmują towary konsumpcyjne, usługi komunalne i zaawansowane technologie.
Surowce. Te fundusze ETF śledzą cenę określonych towarów, takich jak złoto (GLD) lub ropa (USO).
Zagraniczne waluty. Niektóre fundusze ETF śledzą określoną walutę w stosunku do dolara amerykańskiego, na przykład jen japoński (FXY) lub koszyk walut w stosunku do dolara, na przykład osiem rynków walutowych Azji (AYT).
Kapitalizacja rynku. Te ETF obejmują indeksy oparte na dużych, średnich i małych kapitalizacjach, takich jak ETF Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) i PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG).
Więzy. Dostępne opcje obejmują ETF oparte na międzynarodowych, rządowych lub korporacyjnych obligacjach i obejmują fundusze takie jak SPDR Capital Long Credit Bond ETF (LWC).

Ten rodzaj inwestycji okazał się bardzo popularny wśród inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych; w związku z tym Instytut Spółek Inwestycyjnych (ICI) odnotował na giełdzie ponad 1400 funduszy ETF o wartości prawie 2 bln USD do 2015 r. 5,2% amerykańskich gospodarstw domowych posiadało akcje ETF w połowie 2014 r., przy czym ponad jedna czwarta funduszy ETF skoncentrowała się na akcjach spółki krajowe o dużej kapitalizacji. Według ICI fundusze ETF przyciągnęły prawie dwa razy więcej niż indeksowane fundusze wspólnego inwestowania od 2007 r., Ponieważ inwestorzy sprzedali tradycyjne fundusze wspólnego inwestowania i ponownie zainwestowali w indeksowane alternatywy.

Doskonałe wyniki rynkowe funduszy indeksowych i funduszy ETF

Podczas gdy celem każdego inwestora i zarządzającego portfelem było pokonanie rynku (innymi słowy, uzyskanie zwrotów z inwestycji wyższych niż średnie średnie z rynku), w rzeczywistości niewielu, jeśli w ogóle, może konsekwentnie osiągać wyjątkowe zyski. Ekonomiści i specjaliści od inwestycji zdają sobie sprawę z daremności takich działań i zalecają zakup i trzymanie funduszy indeksowych.

Według Warrena Buffetta „Większość inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych znajdzie najlepszy sposób na posiadanie akcji zwykłych za pośrednictwem funduszu indeksowego, który pobiera minimalne opłaty. Ci, którzy podążą tą ścieżką, z pewnością pobiją wynik netto [po opłatach i wydatkach] uzyskany przez znakomitą większość specjalistów inwestycyjnych. ” Dr Charles Ellis, autor „Winning the Loser's Game” i były prezes Institute of Chartered Financial Analysts, zgadza się, pisząc: „Dane długoterminowe wielokrotnie dokumentują, że inwestorzy skorzystaliby z przejścia z aktywnego inwestowania w wyniki do taniego indeksowania [funduszy]. ”

Bezcelowość próby pokonania rynku najlepiej opisuje Burton Milkier, ekonomista i dyrektor Grupy Vanguard przez 28 lat, który w swojej książce „A Random Walk Down Wall Street” napisał, że „małpa z zasłoniętymi oczami rzuca lotkami w gazetę strona finansowa może wybrać portfel, który byłby równie dobry, jak portfel starannie wybrany przez ekspertów. ” Sądząc po przepływie dolarów do funduszy ETF, widać, że wielu inwestorów zgadza się z filozofią: „Jeśli nie możesz ich pokonać, dołącz do nich”.

Powody do inwestowania w fundusze ETF w stosunku do indeksowych funduszy inwestycyjnych

1. Elastyczność inwestycyjna

Fundusze ETF występują w wielu różnych kategoriach, od szerokiego rynku amerykańskiego lub globalnego rynku akcji, do jednej kategorii aktywów, takich jak pojedyncze towary (złoto, energia, rolnictwo) lub sektory przemysłu (energia o małej kapitalizacji, metale i wydobycie, budownictwo domowe , alternatywna energia). Inwestorzy mogą nawet kupować ETF, które reprezentują gospodarkę jednego kraju (takiego jak Brazylia, Niemcy, Kanada lub Rosja).

Dostępność różnych (choć powiązanych) kategorii ETF pozwala inwestorom „zabezpieczyć się” - wykorzystując jedną inwestycję w celu zrównoważenia ryzyka innej. Na przykład inwestor posiadający pozycję w Apple, Google lub innych zaawansowanych technologicznie akcjach, który nie chce sprzedać swojej pozycji - ale martwi się krótkoterminowym wycofaniem - może krótko sprzedać ETF sektora technologicznego w celu ograniczenia jego ryzyko. Kiedy zapasy spadną, ETF spadnie proporcjonalnie, kompensując utratę zapasów. W rezultacie, chociaż akcje tracą na wartości, krótka sprzedaż staje się opłacalna, zabezpieczając w ten sposób ryzyko rynkowego spadku zapasów. Według ETFdb.com fundusze ETF mogą oswoić zmienność, chronić przed inflacją i zmniejszyć ryzyko walutowe.

2. Elastyczność transakcji

Ponieważ ETF-y handlują jak akcje, akcje można nabyć w dowolnym momencie. Zlecenia z limitem i stop mogą być wykorzystane do zmniejszenia ryzyka zmienności w ciągu dnia. Krótka sprzedaż jest dostępna, a także zakupy z marżą.

W przeciwieństwie do indeksowanych funduszy inwestycyjnych, ETF pozwalają inwestorowi handlować na giełdzie opcji zarządu w Chicago (CBOE) lub opcjach NYSE w celu kupna lub sprzedaży ETF. Według Bloomberg Business ETF stanowią około 70% całego wolumenu opcji na akcje, czyli 77 miliardów USD dziennie. Bloomberg przypisuje wolumen profesjonalnym zarządzającym funduszami zabezpieczającymi swoje portfele, ponieważ rynek może „wchłonąć transakcje o wartości miliarda dolarów bez wahania”.

3. Niższe wskaźniki wydatków

ETF-y zazwyczaj mają niższe koszty posiadania niż indeksowy fundusz inwestycyjny. Koszty te obejmują koszty administracyjne zarządzania funduszem (powszechnie nazywane „wskaźnikiem kosztów”) i obejmują zarządzanie portfelem, administrowanie funduszem, codzienną księgowość i wycenę funduszu, usługi dla akcjonariuszy, opłaty 12b-1 oraz inne koszty operacyjne. Badanie Morningstar wykazało, że fundusze ETF miały niższe wskaźniki kosztów niż indeksowane fundusze inwestycyjne w prawie wszystkich kategoriach, chociaż przewaga wynosiła zwykle mniej niż jedną czwartą 1%.

Niektórzy zwolennicy indeksowych funduszy inwestycyjnych twierdzą, że koszt prowizji transakcyjnych i wielkość spreadu bid-ask (różnica między ceną oferowaną na zakup papieru wartościowego a ceną oferowaną na sprzedaż papieru wartościowego) w ETF niweluje przewagę niższy wskaźnik kosztów. Nabywca indeksowych funduszy inwestycyjnych nie podlega żadnym kosztom.

4. Zalety podatkowe

Ilekroć właściciel funduszu wspólnego inwestowania umorzy akcje, fundusz musi sprzedać papiery wartościowe w celu sfinansowania umorzenia, powodując wzrost lub stratę kapitału. Posiadacze funduszy inwestycyjnych - w tym posiadacze indeksowych funduszy inwestycyjnych - muszą płacić podatki od dywidend i zysków kapitałowych z tytułu transakcji zachodzących w ramach funduszu. Zgodnie z prawem, jeżeli fundusz gromadzi zyski kapitałowe, musi je wypłacać akcjonariuszom na koniec każdego roku. W rezultacie posiadacze indeksowych funduszy wspólnego inwestowania mogą ponosić obowiązek podatkowy, nawet jeśli wartość funduszu spadnie w ciągu roku.

Ze względu na unikalny skład funduszy ETF nie są oni zobowiązani do sprzedaży żadnej ze swoich akcji w celu umorzenia akcji, co wywołuje zdarzenie podatkowe. Akcje ETF są tworzone i likwidowane w drodze transakcji z autoryzowanym uczestnikiem (AP). AP jest dużym inwestorem instytucjonalnym, który zawarł z ETF umowę na dostarczenie koszy pożądanych papierów wartościowych lub środków pieniężnych do ETF w zamian za akcje ETF, które są następnie przechowywane lub sprzedawane na giełdzie.

W wyniku takiej struktury inwestor w ETF zapłaci podatek od zysków kapitałowych wyłącznie na podstawie dwóch czynników:

Koszt początkowego zakupu ETF i wpływów ze sprzedaży, gdy sprzedaje on swoją pozycję
Długość okresu utrzymywania

5. Pełna ekspozycja inwestycyjna

Akcje ETF są kupowane i sprzedawane na rynku wtórnym za pośrednictwem pośrednika-maklera, jak każde inne akcje, a nie przez sponsora funduszu wspólnego inwestowania, jak w przypadku funduszu indeksowego. W związku z tym aktywa ETF są zawsze w pełni inwestowane. Z kolei sponsor funduszu wspólnego inwestowania musi zatrzymać środki pieniężne w celu sfinansowania umorzenia akcji.

Według badań przeprowadzonych przez dr Sergeya Chernenko z Ohio State University i dr Adi Sunderam z Harvard University, średni stosunek gotówki do aktywów w indeksowych funduszach inwestycyjnych wzrósł z czasem, z 7% w 1997 r. Do 9,5% w 2014 r. Mimo to autorzy badania stwierdzili, że wielu zarządzających funduszami nie zatrzymało wystarczającej ilości gotówki, aby wyeliminować ryzyko konieczności sprzedaży aktywów w celu sfinansowania umorzenia.

Chociaż fundusze indeksowe i fundusze ETF są zobowiązane do wyceny wartości aktywów netto (NAV) swoich portfeli na koniec dnia handlowego, cena, po której występują transakcje ETF, stale się zmienia, ponieważ ceny są ustalane w procesie aukcyjnym na giełdzie. Oznacza to, że cena ETF może się różnić w zależności od transakcji lub NAV. Z drugiej strony kupujący i sprzedający indeksowe fundusze inwestycyjne zawsze uzyskują wartość NAV ustaloną w dniu transakcji.

6. Brak minimalnego zakupu

Wielu sponsorów indeksowych funduszy inwestycyjnych wymaga minimalnej kwoty zakupu, od 100 do 3000 USD lub więcej. Według The Motley Fool niektóre indeksowe fundusze inwestycyjne wymagają nawet 50 000 USD. Nabywca akcji ETF może w razie potrzeby kupić jedną akcję na raz, ale musi zważyć koszty prowizji. Jeśli pożądaną strategią jest uśrednianie kosztów w dolarach, konieczne jest konto z brokerem bez lub z niskim kosztem.

Ostatnie słowo

Ze względu na wiele zalet w porównaniu z tradycyjnymi typami inwestycji fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego stają się coraz bardziej popularne od czasu ich wprowadzenia w 1993 r. Ich sukces był zgodny z powszechną akceptacją teorii nowoczesnego portfela (MPT), która twierdzi, że indywidualny wybór papierów wartościowych nie jest tak ważny jak właściwy podział na najbardziej odpowiednie klasy aktywów. Innymi słowy, równoważenie ryzyka i zysku poprzez odpowiednią dywersyfikację jest optymalną strategią inwestycyjną.

Użyteczność funduszy ETF stymuluje również rozwój automatycznych doradców inwestycyjnych, zwanych zwykle „doradcami robo”, umożliwiając profesjonalne doradztwo portfelowe inwestorom z ograniczonymi funduszami lub tym, którzy preferują podejście do majsterkowania. Steve Lockshin z Convergent Wealth Advisors dostrzega korzyści płynące z funduszy ETF i automatycznych porad: „Komputery są znacznie lepsze w realizacji nagradzanej nagrodą Nobla strategii dywersyfikacji inwestycji i bilansowania niż ludzie, a także znacznie lepiej w zakresie odzyskiwania strat podatkowych . ”

Dla inwestorów, którzy nie mają czasu, wiedzy lub zainteresowania analizowaniem i monitorowaniem poszczególnych akcji, ETF są atrakcyjną alternatywą, zwłaszcza gdy są wykonywane z radą taniego biura maklerskiego i automatycznego doradztwa portfelowego.

Czy kupujesz ETF? Jaki był twój wynik?