Czy powinieneś ponownie zbilansować swój portfel inwestycyjny? - Strategie do rozważenia
Jednym z nowych terminów słownictwa, o których pasjonaci finansów osobistych, takich jak ja, są bandy, jest „przywracanie równowagi w twoim portfolio”. Podobnie jak większość terminów dotyczących inwestowania, koncepcja jest dość prosta i zastraszająca tylko wtedy, gdy nie wiesz, co to znaczy.
Oto wszystko, co musisz wiedzieć o przywracaniu równowagi, abyś nigdy więcej się tym nie stresował.
Co ponownie równoważy twoje portfolio?
Niektóre inwestycje osiągają lepsze wyniki w czasie niż inne. Oznacza to, że saldo Twoich inwestycji zmienia się w miarę upływu czasu.
Załóżmy na przykład, że odziedziczyłeś 100 000 USD i zdecydowałeś się zainwestować 70 000 USD w akcje, a pozostałe 30 000 USD w obligacje. Przewiń do następnego roku: po dobrym roku na giełdzie twoje akcje gwałtownie wzrosły, ale Twoje obligacje wzrosły tylko nieznacznie. To, co zaczęło się jako portfel z 70% akcji, 30% obligacji przesunęło się do 80% akcji, 20% obligacji. Inwestorzy nazywają to „dryfowaniem portfela” - kolejnym terminem inwestycyjnym, który można rzucać na przyjęciach koktajlowych, aby pochwalić się swoim wyrafinowaniem.
Ponowne równoważenie oznacza po prostu przywrócenie portfela do pożądanych wskaźników inwestycyjnych. W języku inwestowania ten docelowy bilans różnych inwestycji nazywa się alokacją aktywów.
Jeśli ponowne zrównoważenie portfela wydaje się więcej pracy niż masz na to czasu, nie jesteś sam. Dlatego firmy takie jak Betterment czy Ally Invest mogą być przydatne. Automatycznie ponownie zrównoważą twoje portfolio, więc nie musisz się o to martwić. Później porozmawiamy o automatycznym równoważeniu.
Alokacja zasobów
W powyższym przykładzie docelowa alokacja aktywów wynosiła 70% akcji, 30% obligacji. Ale część akcji rosła szybciej niż część obligacji, więc portfel spadł do 80% akcji, 20% obligacji. Aby przywrócić równowagę w swoim portfelu, sprzedajesz część swoich akcji i inwestujesz te pieniądze w obligacje, aby przywrócić portfel do pożądanej alokacji aktywów wynoszącej 70% akcji, 30% obligacji.
W ramach każdej klasy aktywów inwestorzy mogą - i powinni - mieć bardziej szczegółowe alokacje aktywów. Na przykład, spośród moich własnych akcji, dążę do około 50% akcji w USA i 50% akcji międzynarodowych. Możesz sięgnąć jeszcze głębiej dzięki docelowej alokacji zasobów; na przykład w przypadku moich akcji w USA staram się równomiernie rozdzielić moje inwestycje na akcje o małej, średniej i dużej kapitalizacji. Jest to stosunkowo agresywna alokacja aktywów; inwestorzy niechętni ryzyku powinni rozważyć przeznaczenie większej części swoich pieniędzy na fundusze akcyjne o dużej kapitalizacji w USA.
Docelowy przydział
Nie ma nic magicznego w alokacji aktywów 70% akcji, 30% obligacji. Jako inwestor po trzydziestce nie osobiście w ogóle nie inwestuję w obligacje.
Konwencjonalna wiedza na temat planowania emerytalnego sugeruje, że im bardziej zbliżasz się do przejścia na emeryturę, tym bardziej powinieneś odchodzić od zapasów i inwestować w bardziej stabilne inwestycje. Zapasy oferują wyższe stopy zwrotu w długim okresie, ale w krótkim okresie mogą być wyjątkowo niestabilne. Dla emerytów krach na wczesnym etapie przejścia na emeryturę może być katastrofalny dla ich portfela, dzięki tak zwanemu ryzyku sekwencji zwrotów.
Przed laty ogólna zasada alokacji aktywów w zapasach wynosiła 100% minus twój wiek. Dlatego 60-latek dążyłby do alokacji aktywów w wysokości 40% akcji, 60% obligacji lub innych stosunkowo stabilnych aktywów. Ale ponieważ Amerykanie żyją dłużej, wielu doradców inwestycyjnych zaleca przesunięcie tej reguły do 110% lub 120% minus wiek, jak zauważa CNN Money. Jeśli wykorzystasz 120% jako punkt odniesienia, to 50-latek powinien dążyć do alokacji aktywów 70% zapasów, 30% innych aktywów.
Ale docelowa alokacja aktywów jest osobistą decyzją, opartą nie tylko na twoim wieku, ale także na twojej tolerancji ryzyka i zainteresowaniach. Mam doświadczenie w nieruchomościach, dlatego inwestuję tam znaczną część moich dochodów, a także akcje.
Bez względu na to, jakie liczby wybierzesz, z czasem docelowy przydział zasobów będzie się zmieniał. Twoim celem w równoważeniu jest dostosowanie portfela do docelowej alokacji aktywów, nawet jeśli zmienia się on z czasem.
Zalety przywracania równowagi
Powinieneś ponownie zbilansować swój portfel, dostosowując docelową alokację aktywów do wieku, ale to nie jedyny powód do okresowego równoważenia.
Przesunięcie portfela często powoduje przesunięcie alokacji aktywów daleko od celu. Możesz pomyśleć: dlaczego nie pozwolić zwycięzcom na ciągłe przewijanie się pociągiem sosu w nieskończoność? Jednak nic nie wygrywa wiecznie. Oto, jak przywrócenie równowagi może pomóc w twoim portfolio.
1. Wyższe zwroty
Jedną z zalet przywracania równowagi jest to, że zmusza cię do wysokiej sprzedaży i niskiej ceny. Wróćmy do przykładu docelowej alokacji aktywów 70% akcji, 30% obligacji i wyobraźmy sobie, że obligacje mają dobry rok, podczas gdy akcje mają zły rok. Ponieważ obligacje odgrywają teraz zbyt dużą rolę w alokacji aktywów, sprzedajesz niektóre swoje obligacje z premią, ponieważ mają one dobre wyniki. Dzięki wpływom kupujesz akcje, aby przywrócić równowagę swojego portfela.
Ponieważ akcje osiągnęły słabe wyniki w tym roku, są wyceniane na niskim poziomie, więc kupujesz po okazyjnych cenach. Wszyscy inni krzyczą, że niebo spada, a zapasy są złą inwestycją, ale ponieważ inwestujesz matematycznie, a nie emocjonalnie, kupujesz tanio i masz dobrą pozycję do nieuniknionego ożywienia.
Mówiąc o inwestowaniu matematycznym, doradca finansowy Allan Roth pokazuje na ETF.com, że bez względu na docelową alokację aktywów, regularne przywracanie równowagi dla amerykańskich akcji i obligacji przyniosło lepsze zwroty w ciągu pierwszych 18 lat 21św stulecie. W niektórych przypadkach zwroty wzrosły nawet o 18%. Warto zauważyć, że wspólne badanie Gallup i Wells Fargo z 2017 r. Wykazało, że większość inwestorów zatrudniających doradców finansowych co najmniej raz w roku zmienia równowagę swojego portfela, w porównaniu z tylko jedną trzecią inwestorów, którzy zarządzali swoimi pieniędzmi bez profesjonalnej pomocy.
Na koniec należy pamiętać, że nie wszyscy doradcy finansowi zgadzają się, że przywrócenie równowagi poprawia zwroty. Na przykład badanie przeprowadzone przez firmę brokerską Vanguard wykazało, że przywrócenie równowagi może czasami prowadzić do niższych zwrotów - ale znacznie obniżyło także ryzyko strat.
2. Niższe ryzyko
Na rynkach hossowych akcje znacznie przewyższają obligacje. Ale to może sprawić, że inwestorzy zostaną prześwietleni niestabilnymi akcjami. Na przykład od połowy 2015 r. Do połowy 2018 r. Wskaźnik S&P wzrósł o około 50%. Następnie spadł o prawie 15% od września 2018 r. Do grudnia 2018 r.
Zignorowany portfel często powoduje rozdęcie alokacji akcji, przez co inwestor jest narażony na krach na rynku. I chociaż 25-latek może przetrwać tę katastrofę, 70-latek może nie być w stanie pozwolić sobie na taką zmienność. Badanie Vanguard wykazało, że coroczne równoważenie obniżyło zmienność portfela z 13,2% do 9,9%, co powoduje znacznie bardziej stabilny portfel.
Wady przywracania równowagi
Jak wspomniano powyżej, niektórzy doradcy twierdzą, że najlepszym powodem ponownego zrównoważenia jest zmniejszenie ryzyka i że równoważenie niekoniecznie poprawia zwroty. W rzeczywistości zbyt częste przywracanie równowagi może faktycznie zmniejszyć zwroty.
Oto dlaczego ponowne zrównoważenie może cię kosztować, nawet jeśli pomaga zmniejszyć zmienność.
1. Prowizje
Za każdym razem, gdy kupujesz lub sprzedajesz akcje, fundusze wspólnego inwestowania, fundusze ETF lub przeprowadzasz transakcje kapitałowe innego rodzaju, musisz zapłacić brokerowi prowizję. (Dlatego tak trudno jest zarobić na codziennym obrocie.) Prowizje te mogą szybko się sumować. Za każdym razem, gdy ponownie równoważysz swoje portfolio, ponosisz prowizje, które zjadają twoje zyski.
2. Opłaty za wjazd i wyjazd
Niektóre fundusze wspólnego inwestowania pobierają opłaty za wejście i wyjście, co stanowi opłatę przewyższającą prowizję płaconą brokerowi papierów wartościowych. Jak sugerują nazwy, opłata początkowa to opłata za zakup do funduszu wspólnego inwestowania, a opłata wyjściowa to opłata za jej sprzedaż.
Na przykład, jeśli posiadasz 10.000 $ funduszu wspólnego inwestowania, a obciążenie wyjściowe wynosi 2%, to jego sprzedaż kosztuje 200 $. Przed dokonaniem inwestycji sprawdź dokładnie te opłaty.
3. Podatki
Poza kontami takimi jak Roth IRA i 401 (k) s, gdzie twoje pieniądze rosną bez podatku, musisz płacić podatki, gdy osiągniesz zyski ze sprzedaży inwestycji.
Jeśli posiadasz inwestycję od ponad roku, przygotuj się na podatek od zysków kapitałowych od swoich zarobków. W przypadku inwestycji, które posiadasz przez mniej niż rok, przygotuj się na zapłacenie pełnej stawki podatku dochodowego. To kolejny powód, dla którego nie należy zbyt często spieszyć się ze sprzedażą inwestycji.
Metody równoważenia
Konwencjonalna mądrość utrzymywała, że powinieneś przywracać równowagę przynajmniej raz w roku, ale to nie jest duża odpowiedź. Aby dokładniej - i bardziej opłacalnie - odpowiedzieć na pytanie, oto kilka typowych podejść do przywracania równowagi.
1. Okresowe przywracanie równowagi
Problem zbyt częstego przywracania równowagi polega na tym, że, jak wspomniano powyżej, wiążą się z tym koszty i podatki. A jeśli twój portfel nie zmienił się znacznie - powiedzmy, że przesunął się z 70% zapasów do 71% zapasów - naprawdę nie warto ponosić tych prowizji i podatków.
Jak sama nazwa wskazuje, okresowe równoważenie polega na ponownym równoważeniu portfela zgodnie z harmonogramem, na przykład kwartalnym, półrocznym lub rocznym.
2. Ponowne równoważenie pasma / progu tolerancji
Alternatywą dla ponownego bilansowania portfela co kilka miesięcy lub co roku, bez względu na to, czy tego nie potrzebuje, jest bilansowanie w „paśmie tolerancji” lub „progowe”. W ramach tej strategii przywracasz równowagę swojego portfela, ilekroć przekroczy on pewien próg w dowolnym kierunku.
Załóżmy na przykład, że ustawiłeś próg 5%, a docelowa alokacja aktywów to 70% akcji, 30% obligacji. Kiedy portfel spada do 75% lub 65% akcji, następuje ponowne zbalansowanie, bez względu na to, czy ostatnie saldo miało miejsce trzy tygodnie czy trzy lata temu. W ten sposób Twój portfel nigdy nie odchodzi zbyt daleko od docelowej alokacji aktywów.
Rodzi to jednak inny problem: co się stanie, jeśli rynek przejdzie szczególnie gwałtowne wahania i uruchomi szybką kolejność transakcji? Jeśli rynek waha się zbyt mocno, może się okazać, że w twoim portfelu ciągle będą naliczane prowizje i podatki.
O ile nie zautomatyzujesz przywracania równowagi, staje się to również pracochłonne. Codzienne sprawdzanie portfela to przepis na stracony czas i rozsądek.
3. Połączone próg i okresowe przywracanie równowagi
Chcesz tego, co najlepsze z obu światów? Możesz to mieć.
W połączonym progu i okresowym bilansowaniu przeglądasz swoje portfolio w regularnych odstępach czasu, ale przeszkadza ci to w ponownym zrównoważeniu tylko wtedy, gdy przekroczy ono ustalony z góry próg. Na przykład sprawdzasz swój portfel co roku, ale równoważysz go tylko wtedy, gdy alokacja aktywów spadła o więcej niż 5%.
Takie podejście pomaga zminimalizować wysiłek i koszty związane z ponownym równoważeniem tylko przez rzadkie ponowne równoważenie i kiedy portfel naprawdę tego potrzebuje.
4. Ponowne równoważenie przepływów pieniężnych
Inną opcją jest równoważenie przepływów pieniężnych. Zamiast sprzedawać wysoce wydajne - i ponosić prowizje, podatki i ewentualnie obciążenia wyjściowe - ta opcja obejmuje tylko kupowanie.
W miarę przesuwania się portfela możesz ćwiczyć równoważenie przepływów pieniężnych, kupując tylko aktywa, które w tym momencie są niedostatecznie reprezentowane. Załóżmy na przykład, że inwestujesz co miesiąc 1000 USD, a uśrednianie kosztów w dolarach to taktyka zmniejszania ryzyka. Po zalogowaniu się na swoje konto maklerskie w celu inwestowania zauważysz, że alokacja aktywów spadła z docelowego poziomu 70/30 do 75/25. Zamiast więc inwestować w akcje z 1000 dolarów w tym miesiącu, inwestujesz je w obligacje i robisz to, dopóki alokacja aktywów nie wróci do celu 70/30.
Działa to również z twoimi dywidendami. Zamiast automatycznie reinwestować dywidendy, możesz zainwestować je ręcznie, ilekroć twoje portfolio potrzebuje wsparcia.
Ponowne równoważenie przepływów pieniężnych jest szczególnie skuteczne w przypadku osób w wieku 20, 30 i 40 lat, które regularnie inwestują pieniądze, ale jeszcze ich nie wypłacają ani nie zbliżają się do przejścia na emeryturę.
5. Sam bilansowanie zapasów
Problem z ponownym równoważeniem akcji z obligacjami polega na tym, że z czasem obligacje oferują niższe stopy zwrotu. Kiedy Twoje akcje osiągają dobre wyniki, a Ty wciąż wyciągasz z nich pieniądze i wpychasz je w obligacje, zwiększa to prawdopodobieństwo, że twoje ponowne zrównoważenie zmniejszy Twoje zyski, zamiast je poprawić..
Ale certyfikowany planista finansowy i pisarz Michael Kitces pokazuje, że samo zrównoważenie portfela akcji zazwyczaj prowadzi do wyższych zysków. Wynika to z faktu, że w niektórych regionach i przy maksymalnych pułapach rynkowych niektóre fundusze osiągają gorsze wyniki, a inne osiągają lepsze wyniki, tak długo, jak mają podobny długoterminowy oczekiwany zwrot, ponowne zrównoważenie pomaga czerpać zyski ze sprzedaży wysokiej, gdy jeden segment osiąga lepsze wyniki, i niskiej, gdy inny segment osiąga gorsze wyniki.
Jak wspomniano powyżej, mój docelowy przydział zapasów według regionu wynosi 50% zapasów w USA, 50% zapasów międzynarodowych. W każdym z tych regionów staram się podzielić te akcje na trzy części, aby uzyskać równomierną ekspozycję na fundusze indeksowe o małej, średniej i dużej kapitalizacji. Tak więc, gdy akcje USA dobrze sobie radzą, ale fundusze międzynarodowe potykają się, w końcu sprzedaję fundusze amerykańskie, gdy są wysokie, i kupując fundusze międzynarodowe, gdy są niskie, i odwrotnie. Podobnie, gdy fundusze o małej kapitalizacji przewyższają fundusze o dużej kapitalizacji, ponowne zrównoważenie zmusza mnie do sprzedaży funduszy o małej kapitalizacji, gdy są one wysokie, i do inwestowania w fundusze o dużej kapitalizacji, które osiągają gorsze wyniki.
6. Zautomatyzowane ponowne równoważenie
Według powyższego badania Gallup-Wells Fargo, 31% respondentów stwierdziło, że wolałoby utknąć w korku przez godzinę niż zrównoważyć swoje portfolio.
Rozumiem. Przejrzenie portfela i ręczne analizowanie, sprzedawanie i kupowanie to ciężka praca. I, bądźmy szczerzy, kiedy rynek się załamuje, ostatnim miejscem, na które wielu inwestorów chce patrzeć, jest ich kurczący się portfel inwestycyjny.
Na szczęście w ciągu ostatnich 10 lat powstały tzw. Robo-doradcy, którzy mogą zautomatyzować Twoje inwestycje i zarządzanie portfelem. Kiedy tworzysz konto z automatyczną usługą doradztwa inwestycyjnego, taką jak Betterment lub Personal Capital, wybierasz docelową alokację aktywów, docelową datę wycofania i inne osobiste preferencje, a robo-doradca zajmuje się tym za Ciebie. Bez musów, bez zamieszania; wszystko dzieje się automatycznie w tle.
Ostatnie słowo
Im bardziej zbliżasz się do przejścia na emeryturę, tym więcej uwagi należy poświęcić alokacji aktywów i przywracaniu równowagi.
W młodszych latach równoważenie jest w dużej mierze ćwiczeniem w ramach portfela akcji, aby pomóc Ci zwiększyć zwroty. W miarę starzenia się, a stopniowo obligacje i inne inwestycje o niskiej zmienności stają się coraz ważniejsze w twoim portfelu, zmiana równowagi zmienia się w strategię ograniczania ryzyka.
Jeśli jesteś młodszy i inwestujesz określoną kwotę co miesiąc, spróbuj przywrócić równowagę przepływów pieniężnych. Pozwala to na zrównoważenie każdego miesiąca, bez konieczności sprzedaży i ponoszenia prowizji i podatków oraz bez konieczności oglądania swoich inwestycji jak jastrząb.
Inwestorzy zbliżający się lub przechodzący na emeryturę powinni rozważyć połączenie okresowego i progowego równoważenia, aby utrzymać swój portfel docelowy i względnie bezpieczny. Każdego roku umieszczaj powtarzające się powiadomienia w swoim kalendarzu na ten sam dzień, przypominając o konieczności zalogowania się na swoje konto maklerskie i sprawdzenia przesunięcia portfela. Jeśli jest to więcej niż 5% lub 10% od celu, przywróć równowagę. Jeśli nie, nie przejmuj się.
Czy regularnie równoważysz swoje portfolio? Jak do tego podchodzisz?
