Strategie czasowe na giełdzie - czy naprawdę działają?

Teoretycznie możesz zmaksymalizować zyski i praktycznie wyeliminować straty.

Ale czy to jest możliwe? Czy takie strategie istnieją??

Przykład czasu na rynku

Zlepek spółek giełdowych jest często reprezentowany przez mniejszy przekrój akcji zwany indeksem. W naszym przykładzie użyjemy dobrze znanego indeksu Standard and Poor's 500 lub S&P 500. Indeks ten koncentruje się na dużych amerykańskich firmach i jest zwykle używany do ogólnej oceny rynku akcji.

W ciągu trzech lat od stycznia 2008 r. Do stycznia 2011 r. S&P 500 stracił 12,11%. Jeśli posiadałeś akcje wielu dużych amerykańskich firm, prawdopodobnie doświadczyłbyś podobnej straty w tym czasie. Teraz wyobraź sobie, że sprzedałeś swoje akcje przed kraksą w styczniu '08 i kupiłeś na początku cyklu koniunkturalnego w marcu 2009 roku. W ciągu niecałych 2 lat wzrosłbyś o 88%.

Z drugiej strony, jeśli przewidujesz krótką sprzedaż bessy, zyskasz ponad 140%, co jest znacznie lepszą nagrodą niż utrata 12,11% na zakup i utrzymanie.

Dlaczego wyczucie rynku jest trudne?

Jednak wyczucie rynku jest trudne, jeśli w ogóle możliwe. Istnieją przekonujące argumenty przeciwko „kupowaniu byka i sprzedaży niedźwiedzia”.

1. Efektywna teoria rynku

Skuteczna hipoteza rynkowa jest popularną koncepcją, która stwierdza, że ​​wszystkie zapasy są zawsze odpowiednio wyceniane na podstawie wszystkich dostępnych informacji. Zapas nie jest ani niedowartościowany, ani przeszacowany, ale dokładnie tam, gdzie powinien być.

Jeśli jest to prawda, czas na rynku jest niemożliwy, ponieważ ceny natychmiast odzwierciedlają wszelkie zmiany po udostępnieniu nowych informacji. Innymi słowy, nie ma czasu, aby zareagować z wyprzedzeniem na rynku, kupując lub sprzedając akcje przed ich wzrostem lub spadkiem.

2. Pojedyncze dni ogromnego ruchu

Badanie o nazwie Czarne łabędzie i czas na rynku: Jak nie generować alfa zbadał wpływ wartości odstających lub nietypowych dni handlowych na portfel długoterminowy. Badanie usunęło 10 najgorszych dni aktywności rynkowej w latach 1990–2006, a wartość portfela wzrosła o 150,4% powyżej wartości pasywnej, którą inwestowano przez cały czas.

Po usunięciu 10 najlepszych dni wartość portfela spadła o ponad 50%. Ale ponieważ te w dużej mierze nieprzewidywalne „czarne łabędzie” występują rzadziej niż w 0,1% przypadków, w gazecie stwierdzono, że lepiej jest kupować i trzymać niż próbować zgadywać, kiedy mogą wystąpić te pojedyncze okresy.

3. Wyniki wspólnego funduszu

Artykuł zatytułowany Wyniki wspólnego funduszu zacytował szerokie badanie amerykańskich i brytyjskich funduszy inwestycyjnych. Jednym z ustaleń było to, że aktywni zarządzający funduszami byli w stanie bardzo nieznacznie zdążyć na rynku. Jednak ich zyski netto zostały prawie całkowicie wykorzystane na opłaty za zarządzanie i transakcje, a zatem praktycznie nie miały wpływu na ogólne wyniki funduszu. Jeśli wyszkoleni specjaliści, którzy aktywnie zarządzają funduszami inwestycyjnymi, potrafią tylko nieznacznie zdystansować rynek, mało prawdopodobne jest, aby przypadkowi inwestorzy mogli to zrobić w ogóle. Ważne jest również, aby uważać na wspólne kłamstwa opowiadane przez zarządzających funduszami wspólnego inwestowania.

4. Konflikty wskaźników

Ponieważ dostępnych jest mnóstwo podstawowych i technicznych wskaźników - z których wiele jest w konflikcie - które przestrzegasz? Innymi słowy, jak zareagujesz, gdy stopa zatrudnienia spadnie, ale zapasy wzrosną do nowych szczytów po zwiększeniu zarobków? Czy warto kupować, gdy zapasy są znacznie poniżej historycznych relacji ceny do zysku pomimo dużej sprzedaży? Dla każdego raportu i ankiety sugerującej jeden kierunek zwykle występuje sprzeczny wskaźnik, który sugeruje coś przeciwnego.

5. Patrząc w przeszłość

Jak udowodnić skuteczność rynkowego modelu pomiaru czasu? Na ogół robisz to, testując wstecz na danych historycznych. Ale ciągle patrząc w przeszłość, aby sprawdzić poprawność systemu, ryzykujesz, że dane dopasowane do krzywej wydają się dobrze działać z perspektywy czasu, ale mogą mieć niewielką moc predykcyjną na przyszłość.

Co więcej, nawet jeśli trend wielokrotnie wyrażał się historycznie, czynniki ekonomiczne, polityczne, branżowe i specyficzne dla firmy mogą ulec zmianie, tak że trend zasadniczo nie jest już istotny.

Strategie synchronizacji rynku

Podczas gdy niektórzy twierdzą, że wyczucie rynku jest praktycznie niemożliwe, inni twierdzą, że taki wyczyn jest rzeczywiście możliwy do osiągnięcia. Jakie techniki wykorzystują i jaki mają dowód, że wyczucie rynku jest praktycznym i opłacalnym przedsięwzięciem?

1. Podążając za trendem

Jeśli rynek porusza się cyklicznie, powinno być możliwe wykorzystanie narzędzi technicznych do kwantyfikacji tych trendów i ustalenia z pewną dokładnością etapów hossy i niedźwiedzia. Średnia ruchoma jest jedną z prostych metod, aby to osiągnąć.

Średnia ruchoma to linia, która wykreśla średnią cenę akcji w określonym przedziale czasu. Podstawową metodą handlową jest kupowanie, gdy ceny akcji wzrosną powyżej długoterminowej średniej kroczącej, i sprzedaż, gdy cena spadnie poniżej. Na papierze, Analiza techniczna z długoterminową perspektywą: strategie handlowe i możliwość pomiaru czasu na rynku, oceniono niektóre nietypowe podejścia. Jedną ze strategii była analiza ostatnich czterech lat danych rynkowych w celu ustalenia, która średnia ruchoma długość okazała się najbardziej skuteczna przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. W przeciwieństwie do zwykłego obliczania średnich kroczących przy użyciu okresów tak krótkich jak 50 lub 200 dni, średnie kroczące w tym dokumencie obliczono na znacznie dłuższe okresy.

Czy więc ta długoterminowa strategia średniej ruchomej osiągnęła nadmierne zyski rynkowe? Cóż, podczas gdy S&P 500 zwrócił 90% między 1994 a 2009 r., To dynamiczne wykorzystanie długoterminowej średniej ruchomej zwróciło 572%. Niewątpliwie wyniki te są imponujące. Należy jednak pamiętać, że przeszłe zyski nie są niezawodnym wskaźnikiem przyszłych wyników.

2. Zmieniony model FED

Ed Yardeni, który był głównym strategiem inwestycyjnym w Oak Associates, a także profesorem i ekonomistą w Banku Rezerw Federalnych, opracował model FED. Ten model porównuje stopy obligacji do premii kapitałowych. Na przykład, jeśli 10-letni banknot skarbowy ma wyższą rentowność niż rynek akcji (obliczony na podstawie ostatnich 12 miesięcy), powinieneś kupić obligacje. Z drugiej strony, jeśli zysk na rynku jest wyższy niż w przypadku obligacji, powinieneś kupić akcje.

Model ten ma jednak nieodłączne problemy, ponieważ akcje niosą ze sobą większe ryzyko i są bardziej niestabilne niż obligacje skarbowe. Na przykład prognozy przyszłych zysków mogą wzrosnąć lub spaść na rynkach akcji, co może pozytywnie lub negatywnie wpłynąć na twoją inwestycję. Co się stanie, jeśli prognozy 12-miesięcznych dochodów są przerażające, ponieważ przewiduje się, że gospodarka wejdzie w recesję? Tradycyjny model Fed nie uwzględniałby tego przyszłego wyniku i dlatego może niedokładnie sugerować inwestorom, że akcje stanowią lepszą opcję niż obligacje.

Nie było potrzeby uwzględnienia takiej zmienności, aby powstał Zmieniony Model FED. Ten model zasadniczo dodaje prognozowane zarobki do analizy. Innymi słowy, jeśli oczekuje się, że zyski giełdowe wzrosną w przyszłym roku, to model FED jest niezawodny, a inwestorzy mogą po prostu porównać zyski z obligacji i akcji. Ale jeśli przewiduje się spadek zysków na giełdzie, strategia ta jest nieskuteczna. Uwzględniając prognozowane zarobki, zmieniony model Fed tworzy bardziej niezawodną metodę inwestowania.

Jak więc poradziłby sobie ten system pomiaru czasu na rynku w ciągu ostatnich pięciu lat? Według fundamentalnych weryfikacji historycznych te dwie proste reguły przyniosłyby roczny zwrot w wysokości 18,9% przy maksymalnym wypłacie 17,4%, a całkowity zwrot w okresie 5 lat wyniósłby 137,26%. (Wycofanie odnosi się do kwoty utraty portfela od szczytu do dołka). Dla porównania, rynek zanotował roczny zwrot w wysokości 0,65% i 5-letni wzrost o 3,3% z 56% maks. Wypłatą.

Chociaż strategia ta wykazała imponujące zwroty, nadal zależy ona od jakościowej analizy wielu analityków w odniesieniu do prognozowanych przyszłych zysków. Jeśli pojawią się nieoczekiwane okoliczności gospodarcze, które szkodzą gospodarce, nawet zmieniony model FED może doprowadzić inwestorów do nierentownych decyzji.

3. CAN SLIM

William J. O'Neil opracował szybko rozwijający się system transakcyjny, który używa akronimu CAN SLIM. Ta strategia nakazuje inwestowanie na rynku tylko podczas stadiów byków i wykorzystuje innowacyjną technikę, aby określić, kiedy te etapy wystąpią.

W przeciwieństwie do modeli, które podążają za zyskami lub trendami, William O'Neil śledzi „duże pieniądze”, śledząc wskazówki handlowe od instytucji. Zapewnia, że ​​można zgadywać, kiedy instytucje sprzedają, ponieważ indeksy rynkowe wykażą duży wolumen bez żadnej podwyżki cen. Nazywa te „dniami dystrybucji” lub dniami sprzedaży. Jeśli zauważysz cztery lub pięć z tych dużych dni wyprzedaży w ciągu jednego miesiąca handlowego, przygotuj się na kolejny spadek cen. Innymi słowy, powinieneś sprzedać swoje akcje i być w pozycji gotówkowej na potencjalną fazę niedźwiedzia.

Ale jak opłacalny jest ten model pomiaru czasu na rynku? Trudno powiedzieć. Podczas gdy badania przesiewowe pod kątem szybko rosnących zapasów zgodnie z metodologią CAN SLIM są dość proste w przypadku oprogramowania, analiza rynku jest dość interpretacyjna i zazwyczaj wymaga podejścia wizualnego. Nie znam konkretnego skomputeryzowanego algorytmu, który można przetestować wstecz, który jest w stanie naśladować tę technikę pomiaru czasu na rynku. Ale jak donosi Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, pięcioletni roczny zwrot z metody wyboru akcji CAN SLIM wynosi 21,9%. To powiedziawszy, ile można zyskać dzięki tej odizolowanej technice pomiaru rynku, nie jest łatwo dostępna wiedza.

4. Krótkoterminowa analiza techniczna

Niektórzy inwestorzy są przede wszystkim zainteresowani identyfikacją dużych cykli rynkowych, które trwają przez wiele lat. Jeszcze inni inwestorzy próbują izolować bardzo wąskie okna, aby dokonywać szybkich transakcji na podstawie trzasków i spadków z minimarketów, które mogą trwać tylko tygodnie. Jeden system wykorzystuje złożony zestaw reguł opartych na wskaźnikach ceny i wolumenu opracowanych przez Marc Chaikin. Całkowity zwrot z tego systemu za 10 lat wynosi 1 388,9% lub 30,3% w skali rocznej. Chociaż może się to wydawać największym na świecie systemem inwestowania, przyjrzałem się bliżej, jak ten system może działać dla przeciętnego inwestora.

Ponownie uruchomiłem symulację i obliczyłem opłaty transakcyjne w wysokości 20 USD za transakcję. Wziąłem również pod uwagę poślizg w wysokości 0,50%, ponieważ kupowanie dużych pozycji w krótkim czasie spowoduje wzrost cen i spowoduje poślizg. Spowodowało to pięcioletni roczny zwrot w wysokości 18,9% przy maksymalnym wypłacie 38,4%, a 45% transakcji było zwycięzcami. Ale być może co najważniejsze, nastąpił ogromny obrót zapasami w wysokości 400% rocznie, co spowodowałoby wysokie opłaty i wymagałoby znacznej inwestycji czasowej.

Ostatnie słowo

Podczas gdy weryfikacja wsteczna takich technik ujawnia zyskowne wyniki, nie jest to szybkie osiągnięcie przyszłych wyników. Jak każdy system, zdyscyplinowany inwestor musi podążać za nim i nie dać się zwieść własnym emocjom, gdy dane nie są zgodne. Nawet w przypadku sprawdzonych strategii pomiaru czasu na rynku zawsze będzie do rozważenia błąd inwestora, ponieważ modele komputerowe nie uwzględniają tego. Co więcej, gospodarka i rynek ciągle się zmieniają i mogą wprowadzać nowe zmienne lub zmieniać stare założenia, które mogą dodatkowo komplikować te strategie lub wpływać na ich wyniki.

Z pewnością istnieją mocne opinie na temat skuteczności metod pomiaru czasu, być może wynikające z obietnicy wielkich nagród. Podczas gdy niektórzy twierdzą, że wyczucie rynku jest możliwe i wysoce dochodowe, inni twierdzą, że wyczucie rynku jest albo niemożliwe, albo nie warte ryzyka. Niemniej jednak okaże się, która z tych rynkowych strategii czasowych przetrwa próbę czasu, jeśli w ogóle, i jakie nowe zostaną opracowane. Wciąż należy przeprowadzić wiele badań i testów, aby uzasadnić teorie czasu rynku zarówno wśród naukowców, jak i inwestorów.

Czy starasz się dopasować rynek do swoich strategii inwestycyjnych? Ile miałeś sukcesów?