7 Miary i oceny wyników funduszy inwestycyjnych - co one oznaczają

1. Wszystkie inwestycje wiążą się z nieodłącznym ryzykiem związanym z posiadaniem.
2. Zwroty i ryzyko można obiektywnie skwantyfikować za pomocą matematycznej analizy wyników historycznych.
3. Korelacja potencjalnego zwrotu i ryzyka podstawowego stale się zmienia, zapewniając możliwości pozyskiwania inwestycji przy maksymalnym potencjalnym zwrocie i minimalnym ryzyku.

Założenia te stanowią przykład nowoczesnego zarządzania portfelem i stanowią podstawę szeroko stosowanego modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) opracowanego w latach 60. XX wieku, który doprowadził do przyznania Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii dla jego twórców. Dzięki technologii technologia Wall Street gromadzi i analizuje ogromne ilości danych historycznych, szukając ukrytych, często tajemniczych relacji w celu zidentyfikowania nieodkrytych szans na zysk bez ryzyka. Wyniki ich analizy są często publicznie dostępne do użytku przez inwestorów prywatnych.

Miary portfeli akcji zwykłych i funduszy inwestycyjnych

Akcje zwykłe, fundusze wspólnego inwestowania i portfele zarządzane mają przypisane określone mierniki, za pomocą których analitycy oceniają swoje wyniki.

1. Alfa
Alfa to miara zwrotu z portfela w stosunku do konkretnego poziomu odniesienia, skorygowana o ryzyko. Najczęściej stosowanym wskaźnikiem odniesienia - i tym, który można założyć, jest stosowany, o ile nie zaznaczono inaczej - to S&P 500. Inwestycja o wartości alfa większej od zera zapewniła większy zwrot z tytułu przyjętej kwoty ryzyka. Ujemna wartość alfa - mniejsza niż zero - oznacza zabezpieczenie, które nie osiągnęło poziomu odniesienia; zarobił zbyt mało na przyjęte ryzyko. Inwestorzy zazwyczaj chcą inwestycji o wysokim poziomie alfa.

2. Beta
Beta jest miarą zmienności inwestycji względem innego indeksu rynkowego, takiego jak S&P 500. Zmienność wskazuje, jak prawdopodobne jest, że papier wartościowy doświadczy znacznych wahań wartości. Jeśli beta wynosi 1,0, inwestycja porusza się zsynchronizowana z S&P lub doświadcza pewnej zmienności podobnej do S&P. Jeśli wartość beta jest dodatnia, inwestycja porusza się bardziej niż indeks; jeśli ujemna, inwestycja jest mniej zmienna niż indeks. Na przykład wersja beta 2.0 przewiduje ruch dwa razy większy niż rynek. Zakładając zmianę ceny rynkowej o 15%, inwestycja może wzrosnąć o 30% w górę lub w dół. Konserwatywni inwestorzy zazwyczaj wolą inwestycje o niskiej wartości beta, aby zmniejszyć zmienność swoich portfeli.

3. Wartość R-kwadrat
Wartość R-kwadrat jest miarą wiarygodności liczby beta. Różni się od zera do 1,0, przy czym zero oznacza brak niezawodności, a 1.0 oznacza doskonałą niezawodność.

Dwie wykresy ilustrują zmienność zwrotu dla dwóch funduszy w porównaniu do zmienności S&P 500 w tym samym okresie. Każda wartość y reprezentuje zwrot funduszu w zestawieniu ze zwrotem S&P 500 (wartości x) w tym samym okresie. Beta lub linia utworzona przez wykreślenie tych wartości jest w każdym przypadku taka sama. Sugeruje to, że korelacja między każdym funduszem a S&P 500 jest identyczna. Jednak dokładniejsze badanie wskazuje, że beta na drugim wykresie jest znacznie bardziej niezawodna niż beta na pierwszym wykresie, ponieważ rozproszenie poszczególnych zwrotów (x) jest znacznie silniejsze. Dlatego wartość kwadratu R jest wyższa dla funduszu na drugim wykresie.

4. Odchylenie standardowe
Podczas gdy beta zazwyczaj mierzy ruch inwestycji w stosunku do indeksu takiego jak S&P 500, odchylenie standardowe mierzy zmienność inwestycji w inny sposób. Zamiast porównywać zwrot z inwestycji z punktem odniesienia, odchylenie standardowe porównuje indywidualne zwroty z inwestycji (na przykład cenę zamknięcia każdego dnia) w określonym okresie w stosunku do średniego zwrotu z tego samego okresu. Im bardziej zwroty indywidualne odbiegają od średniego zwrotu z inwestycji, tym wyższe jest odchylenie standardowe.

Inwestycja ze standardowym odchyleniem 16,5 jest bardziej niestabilna niż inwestycja ze standardowym odchyleniem 12,0. Według Morningstar Ratings odchylenie standardowe dla S&P 500 wynosi 18,8 przez ostatnie pięć lat.

5. Wskaźnik Sharpe'a
Opracowany przez dr Williama Sharpe'a, profesora w Stanford Graduate School of Business i jednego z laureatów Nagrody Nobla za jego wkład w model wyceny aktywów kapitałowych, współczynnik zmienności Sharpe'a jest miarą zwrotu portfela w porównaniu do ryzyka wolnego od ryzyka powrót. Najczęściej stosowanym zwrotem bez ryzyka jest stopa procentowa trzymiesięcznego bonu skarbowego USA.

Podstawową przesłanką jest to, że inwestor powinien otrzymać wyższy zwrot, jeżeli zakłada większą zmienność swojego portfela. Teoretycznie, im wyższy wskaźnik, tym większy zwrot z portfela w stosunku do podejmowanego ryzyka. Współczynnik 1,0 wskazuje, że zwrot był tym, czego należało się spodziewać podjętego ryzyka, współczynnik większy niż 1,0 wskazuje, że stopa była lepsza niż oczekiwano, a mniej niż 1,0 wskazuje, że zwrot nie uzasadniał podejmowanego ryzyka . Udoskonalenia wskaźników zwrotu do zmienności obejmują współczynnik Sortino, współczynnik Treynor oraz miarę wydajności korekty ryzyka Modigliani (RAP).

6. Współczynniki przechwytywania
Wskaźniki przechwytywania lub procent szerokich ruchów rynkowych w określonym terminie odzwierciedlone w portfelu mają być prostszym sposobem odzwierciedlenia wyników zarządzającego portfelem. Na przykład, jeśli S&P 500 przesunął się w górę o 20%, a zarządzany portfel wzrósł o 25%, portfel odnotował więcej zysków niż ruch rynkowy i miałby współczynnik 1,25 (25% / 20%), co oznacza wzrost stosunek. Jeśli rynek spadnie o 20%, a portfel spadnie o 25%, wskaźnik wychwytywania w dół również wyniesie 1,25, wskazując, że portfel nie osiągnął gorszych wyników w tym okresie. Zasadniczo inwestorzy wolą fundusz o wskaźniku wychwytywania na rynkach wschodzących większym niż 1,0 i wskaźniku przechwytywania niższym niż 1,0.

7. Niezależne oceny
Firmy takie jak Lipper i Morningstar posiadają zastrzeżone systemy ratingowe do oceny funduszy inwestycyjnych na podstawie wyników skorygowanych o ryzyko. Morningstar korzysta z gwiazdek i przyznaje pięć gwiazdek najwyższym 10% funduszy w danej kategorii funduszy. Lipper zapewnia różnorodne oceny w zależności od celu inwestora - całkowity zwrot, spójny zwrot i inne. Istnieje również wiele innych zastrzeżonych usług rankingowych, takich jak Zacks (używane przez Yahoo! Finance) i The Street. Usługi ratingowe, takie jak Standard & Poor's i Moody's, analizują i oceniają firmy pod względem ich zdolności kredytowej.

Ostatnie słowo

Sprytni inwestorzy rozumieją, że nie ma ani jednego współczynnika ani miary, który byłby wiarygodny przez cały czas, ani żadnej firmy ratingowej, której porady i analizy są zawsze poprawne. Sprawdzanie analiz i rankingów z wielu źródeł jest wymogiem inteligentnego inwestowania i procesem, którego nigdy nie należy pomijać przy określaniu, w które akcje inwestować.

Bez względu na strategię inwestycyjną zrozum różne mierniki wydajności, aby lepiej oceniać portfele, zarządzane lub niezarządzane, zgodnie z własnymi celami inwestycyjnymi i tolerancją ryzyka.