52-tygodniowe zapasy - czy to czas na kupno czy sprzedaż?

Jest to trudny i mocno dyskutowany problem, w którym wiele teorii i analiz potwierdza różne poglądy.

Najwyższy 52-tygodniowy to po prostu najwyższa cena, po której akcje notowane były w ciągu ostatniego roku. Liczbowo ten punkt odniesienia nie ma żadnej szczególnej wartości, ale na poziomie psychologicznym ma głęboki wpływ na inwestorów i może znacznie wpłynąć na cenę akcji.

Jak zatem reagują ceny w czasie, gdy akcje notowane są w pobliżu rocznego maksimum?

Wpływ najwyższego poziomu 52 tygodni na zapasy

Psychologia 52-tygodniowego wzlotu

Aby zrozumieć najwyższy poziom od 52 tygodni, musimy najpierw omówić znaczenie poziomów cen i wsparcia. Rozważ następujące dwa przykłady:

1. Jeśli akcje spadną do 10 USD na akcję, a następnie odskoczą ponownie, 10 USD stanie się poziomem wsparcia psychologicznego. Następnym razem, gdy akcje spadną w pobliżu tego poziomu, niektórzy inwestorzy z pewnością kupią, a tym samym podniosą cenę. Wsparcie cenowe jest tworzone za 10 USD za akcję dla tych akcji.
2. Jeśli cena akcji wynosi do 20 USD, a następnie spada poniżej tego poziomu, poziom ceny 20 USD staje się barierą psychologiczną. Następnym razem, gdy akcje zaczną biec na tym poziomie, niektórzy inwestorzy z niepokojem sprzedają swoje akcje w obawie przed kolejnym odwróceniem. Dla tego towaru 20 USD stało się oporem cenowym.

Najwyższy 52 tydzień ma podobny efekt. Najwyższe 52 tygodnie stają się oporem, a najniższe 52 tygodnie stają się wsparciem.

Ceny akcji i najwyższy 52-tygodniowy

Jak reagują ceny akcji, dążąc do najwyższego poziomu 52 tygodni?

Ceny akcji oczywiście rosną, gdy akcje zbliżają się do swoich rocznych maksimów. Jednak niektórzy inwestorzy denerwują się, że najwyższy poziom 52 tygodni stanowi poziom cen wysokiego ryzyka, ponieważ ceny akcji nie przekroczyły tego poziomu w ciągu roku, a czasem dłużej. Ta psychologiczna bariera lub opór uniemożliwia wielu inwestorom otwieranie pozycji lub dodawanie do istniejących pozycji, jednocześnie zachęcając innych do sprzedaży części lub wszystkich istniejących akcji.

Jest to interesująca dynamika, ponieważ wzrost ceny akcji prawdopodobnie odzwierciedla dobre wieści. Być może sprzedaż rośnie, zyski rosną lub przyszłe zyski są uparte. Jednak pomimo tych wiadomości potężna bariera mentalna 52-tygodniowego szczytu utrzymuje ceny na niskim poziomie - przynajmniej przez jakiś czas.

Ale ogólnie rzecz biorąc, jeśli wiadomości są dobre, a fundamenty są mocne, czynniki te w końcu przeważają, a akcje osiągają maksimum 52-tygodniowe maksimum. Po przełamaniu wolumen akcji znacznie wzrośnie, a akcje zwojów zwykle skaczą powyżej średnich zysków rynkowych.

Jedną z teorii tego skoku jest to, że większość stron internetowych poświęconych inwestycjom giełdowym ma 52-tygodniowe wysokie listy. Listy te drastycznie zwiększają widoczność firmy dla potencjalnych inwestorów po przekroczeniu ich najwyższego najwyższego poziomu od 52 tygodni. Stockcharts.com, Nasdaq.com i The Wall Street Journal to trzy, które szeroko publikują te listy.

Akcje notowane powyżej swoich 52-tygodniowych maksimów przewyższają rynek średnio. Ale jak długo trwa ten efekt i w których grupach stad jest najbardziej widoczny?

Analiza 52-tygodniowego efektu wysokiego

W swoim artykule „Wzorce wolumenu i cen wokół 52-tygodniowych szczytów i spadków akcji: teoria i dowody” (2008), Huddart, Lang i Yetman badali akcje spółek o małej i dużej kapitalizacji, aby ustalić, czy istnieje korelacja między kapitalizacją rynku oraz nadwyżki zwrotów po przekroczeniu najwyższych 52 tygodni. Poniżej znajduje się podsumowanie średnich zysków nadwyżkowych na rynku bezpośrednio po wydarzeniu:

• Małe stada przekraczające 52-tygodniowe maksima przynoszą 0,6275% wzrostu w następnym tygodniu
• Duże zapasy przekraczające 52-tygodniowe maksima przynoszą 0,1795% przyrostu w następnym tygodniu
• Małe zapasy przekraczające 52-tygodniowe maksima przynoszą 1,8963% nadwyżki w następnym miesiącu
• Duże zapasy przekraczające 52-tygodniowe maksima przynoszą 0,7035% nadwyżki w następnym miesiącu

Nadwyżka przyrostów zapasów przekraczających roczne maksima maleje z czasem. Małe zapasy początkowo przynoszą największe zyski, podczas gdy zyski w tygodniach po wydarzeniu znacznie spadają. Większe zapasy również zyskują większe zyski w pierwszym tygodniu, choć nie w takim samym stopniu jak małe zapasy. Zasadniczo nadwyżki zysków z małych zapasów znacznie przewyższają zyski z większych zapasów w pierwszym tygodniu i miesiącu po wydarzeniu.

Dane empiryczne sugerują, że nadającą się do wykorzystania strategią handlową byłoby kupowanie akcji o małej kapitalizacji, gdy przekroczą swoje roczne maksima. Czy są jakieś inne efekty i zastosowania dla 52-tygodniowego maksimum inne niż krótkoterminowy nadwyżka zysku?

Inne efekty i ustalenia związane z 52-tygodniowymi wzlotami

1. W swojej pracy „Information Industry and the 52-Week High Effect” (marzec 2011 r.) Hong, Jordan i Liu pokazują, że 52-tygodniowy wysoki efekt poszczególnych zapasów jest wysoce skorelowany z całą grupą branżową. Kiedy cała grupa branżowa zbliża się do najwyższego poziomu 52 tygodni, nadwyżki zapasów w tej grupie również osiągają swoje roczne maksima są większe. Korelację tę można wykorzystać do zwiększenia niezawodności 52-tygodniowej strategii najwyższej. Oznacza to, że jeśli zarówno pojedyncze akcje, jak i ich większa grupa branżowa osiągną 52-tygodniowe maksima, inwestorzy powinni poważnie rozważyć zakup akcji spółki. Na szczęście dla inwestorów wiele stron internetowych będzie śledzić ruch dla całych grup branżowych, pozwalając im dostrzec, które z nich osiągają 52-tygodniowe maksima.
2. Inne badania wskazują, że 52-tygodniowe maksimum jest najczęstszą ceną progową fuzji i wykupu. Gdy oferty przekraczają tę wartość, wskaźnik akceptacji rośnie. Zostało to potwierdzone w artykule „A Reference Point Theory of Mergers and Acquisitions” (2009) autorstwa Baker, Pan i Wurgler.
3. Heath, Huddart i Lang odkryli wyraźny związek między pracownikami korzystającymi z opcji firmowych a 52-tygodniowym maksimum. Śledzili 50 000 pracowników i odkryli, że częstość wykonywania opcji pracowniczych podwoiła się, gdy 52-tygodniowe maksima zostały przekroczone w akcjach spółki. Badania te można znaleźć w artykule „Czynniki psychologiczne i ćwiczenie opcji na akcje” (1998).

Badania te pokazują, że aspekt behawioralny 52-tygodniowego maksimum jest widoczny w szerszych grupach branżowych i wpływa na proces podejmowania decyzji o przyjęciu ofert kupna lub spieniężenia opcji na akcje.

Przyczyna 52-tygodniowych wysokich nadwyżek

Niektórzy twierdzą, że nadwyżki zysków są wynikiem zwiększonego ryzyka. Oznacza to, że anomalia wyższych nadwyżek zysków, gdy akcje notowane są w pobliżu swoich najwyższych od 52 tygodni, jest po prostu odzwierciedleniem wyższego ryzyka, które towarzyszy tym akcjom. Dodatkowe zyski są zatem podobne do rekompensowania inwestorom za podjęcie dodatkowego ryzyka.

Aby to wytłumaczyć, badacze kontrolowali różne czynniki ryzyka, takie jak pęd i ruchy rynkowe, i odkryli, że utrzymywały się nadwyżki. Innymi słowy, po uwzględnieniu nagrody uzależnionej od ryzyka, na stole pozostały pieniądze. Tak więc niektórych nadwyżek zysków nie można wytłumaczyć wyższym ryzykiem.

Wydaje się, że nadmierne zyski wynikają z niedostatecznej reakcji inwestorów na pozytywne wiadomości, gdy akcje zbliżają się do 52-tygodniowego maksimum. Podczas gdy akcje powinny handlować na pewnym poziomie w oparciu o dostępne informacje, strach przed zbliżeniem się wysokiego 52-tygodniowego oporu obniża ceny akcji. Po tym, jak 52-tygodniowy opór zostanie ostatecznie przekroczony, akcje wzrosną do „prawidłowej” ceny. To działanie w ruchu cen jest sprzeczne z efektywną hipotezą rynkową, zgodnie z którą ceny cały czas mają swoją wrodzoną wartość.

Ostatnie słowo

Niezależnie od tego, czy wolisz handlować w oparciu o efekt 52-tygodniowy, czy nie, anomalia jest prawdziwa. Nadwyżki zysków z tego efektu są najbardziej wyraźne w bardzo krótkim czasie, a największe zyski osiągane są w przypadku akcji będących przedmiotem obrotu w niewielkim zakresie (tj. Akcji o małej kapitalizacji i akcji o małej kapitalizacji).

Niezależnie od tego, czy zdecydujesz się na handel tym zjawiskiem, czy nie, 52-tygodniowe maksimum przekształciło się w ważny punkt zaczepienia w oczach wielu inwestorów i ma znaczący wpływ na ceny akcji.