Cena / zysk do wzrostu (stosunek PEG) Wyjaśnienie definicji - Obliczanie wyceny zapasów wzrostu

Aby akcje utrzymały gwałtowny wzrost cen, należy oczekiwać wysokiego wzrostu przychodów i zysków. Czy jednak sam oczekiwany wzrost wystarczy, aby zdecydować, czy firma reprezentuje dobrą wycenę? Oczywiście nie. Należy również spojrzeć na cenę akcji, aby ustalić, czy stanowi ona silną wycenę w stosunku do oczekiwanego wzrostu spółki.

W tym poście wyjaśnię niedociągnięcia w analizie jedynie potencjału wzrostu firmy lub wskaźnika P / E, a następnie przejdę do wskaźnika łączącego te dwie formy analizy w metrykę jakości: stosunek PEG (dywidenda od zysku do wzrostu przez wzrost cen) ).

Inwestycje giełdowe o wysokim wzroście i prognozy zysków

Gdy akcje osiągną kapitalizację rynkową wynoszącą co najmniej 500 milionów USD, analitycy finansowi zazwyczaj zapewniają pokrycie. Zakres ten zazwyczaj obejmuje ocenę i oszacowanie zysków. Ocena może być tak prosta, jak: silny zakup, umiarkowany zakup, neutralny, umiarkowany sprzedaż i silny sprzedaż. Prognoza zysków obejmuje oszacowanie zysku netto na akcję.

Oprócz zapewnienia wskazówek na nadchodzący kwartał i rok obrotowy, analityk zwykle podaje prognozy na dłuższy okres, które obliczają średni roczny zysk w perspektywie 5 lat dla zysków spółki. Możesz wybrać akcje o wysokim wzroście, po prostu szukając firm, które mają nienormalnie wysokie roczne stopy wzrostu zysków w ciągu najbliższych 5 lat. Ta prognoza prognozowanych zarobków stanowi dane wejściowe, które należy zastosować w stosunku PEG.

Czy istnieją inne sposoby poszukiwania akcji o wysokim wzroście poza przyszłymi szacunkami analityków? Tak, a niektóre są szczególnie mile widziane, gdy firma jest mała i nie ma prognoz dotyczących przyszłości.

Analizuj historyczny wzrost zysków

Jedną z metod jest analiza historycznego wzrostu zysków za poprzednie lata i kwartały. Na przykład, jeśli firma była w stanie zwiększyć zyski o 20% rocznie w ciągu ostatnich kilku lat, może się zdarzyć, że ten schemat będzie się utrzymywał. Możesz także skanować w poszukiwaniu szybko rozwijających się branż. Czy spodziewasz się, że zielona energia rozkwitnie w najbliższej przyszłości? Co z cenami ropy lub srebra? Na podstawie przeprowadzonej analizy możesz wyszukać małe firmy o dużej ekspozycji na te towary lub trendy branżowe.

Ogólnie rzecz biorąc, choć nie zawsze tak jest, mniejsze firmy mają łatwiejszy czas do osiągnięcia wysokiego wzrostu. Jest to prawdą, ponieważ podwojenie przychodów lub zysków ze 100 do 200 USD jest znacznie prostsze niż przekształcenie 100 milionów USD w 200 milionów USD. Ale duże firmy mogą również cieszyć się wysokim wzrostem, jak udowodniły firmy takie jak Apple.

Wracając do 5-letnich prognoz wzrostu, oto kilka firm i ich analityków, które są podstawą wskaźnika PEG:

1. International Coal Group (NYSE: ICO) ma rosnąć o 77% rocznie w ciągu najbliższych 5 lat.
2. Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) ma zwiększyć roczne zarobki o 35% rocznie w ciągu najbliższych 5 lat.
3. SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) ma rosnąć o 30% rocznie w ciągu najbliższych 5 lat.

Na podstawie samych tych danych można stwierdzić, że ICO jest najlepszą spółką o wysokim wzroście wzrostu, przy czym CMTL zajmuje drugie miejsce, a SIRI blisko trzecią. Ale czy coś zapominamy? Chociaż znamy szacowaną stopę wzrostu zysków, w jaki sposób możemy ustalić, czy cena akcji jest wartością godziwą? Czy to dobry moment na zakup akcji o wysokim wzroście?

Wartość względna przy zastosowaniu stosunku ceny do zysku

Skąd wiesz, czy Twoje akcje są drogie, czy tanie w porównaniu do kwoty zysku? Aby to sprawdzić, możesz uruchomić prostą formułę. Nazywa się to stosunkiem ceny do zysku lub wskaźnikiem P / E.

Po prostu dzieląc bieżącą cenę akcji przez zysk na akcję, możesz dowiedzieć się, ile razy cena jest wyższa niż roczny zysk. Najpierw obliczmy współczynnik PE dla powyższych 3 zapasów, a następnie omówimy jego znaczenie.

1. ICO ma cenę 10,85 USD za akcję. Zarobił 15 centów na akcję. 10,85 USD / 0,15 = stosunek ceny do zysku 72,3. Kurs akcji jest o 72,3 razy wyższy niż jego zysk.
2. Cena CMTL wynosi 26,72 USD za akcję. Zarobił 2,42 USD na akcję. 26,72 USD / 2,42 USD = stosunek ceny do zarobków 11,04. Cena akcji jest 11,04 razy wyższa niż jej zysk.
3. Cena SIRI wynosi 1,66 USD za akcję. Zarobił 1 cent na akcję. 1,66 USD / 0,01 = stosunek ceny do zysku na poziomie 166. Kurs akcji jest 166 razy wyższy niż jego zysk.

Co mówi nam ten stosunek ceny do zarobków? Możemy porównać wskaźnik P / E z innymi podobnymi akcjami, aby sprawdzić, czy stosunek ten jest względnie wysoki, czy niski w porównaniu do innych spółek. Jednak akcje o wyższym wzroście generalnie handlują przy wyższych wielokrotnościach niż akcje o niższej wartości z przyszłymi możliwościami wzrostu, ponieważ cena akcji opiera się w dużej mierze na przyszłej wartości, a nie na bieżącej gotówce i zasobach.

Zatem sam współczynnik P / E nie mówi nam wszystkiego, co musimy wiedzieć. Aby ocenić, czy wskaźnik P / E akcji jest uzasadniony czy stanowi cenną okazję do inwestowania, musimy porównać go z przyszłymi perspektywami rozwoju spółki.

Jak więc przejść przez to porównanie? Właśnie tutaj pojawia się współczynnik PEG.

Wprowadzenie do stosunku PEG

Co oznacza wskaźnik PEG i jak pomoże nam wycenić akcje? Stosunek PEG jest po prostu taki: stosunek ceny do zysków (stosunek P / E) podzielony przez szacowany wzrost przyszłych zysków. Przyszły wzrost zazwyczaj wykorzystuje średnią z 5 lat (ale możesz również skorzystać z 3-letniej wartości, własnej prognozy lub „wskazówek dotyczących zarobków” dostarczonych przez firmę). Stosując ten współczynnik możemy oszacować:

1. ICO ma PE na poziomie 72,3 i oczekiwany wzrost o 77% rocznie. Stosunek PEG wynosi 0,94.
2. CMTL ma PE na poziomie 11,04, a przyszłe oczekiwania na wzrost wynoszą 35% rocznie. Stosunek PEG wynosi 0,32.
3. SIRI ma PE na poziomie 166, a przyszłe prognozy wzrostu wynoszą 30% rocznie. Stosunek PEG wynosi 5,53.

Peter Lynch, znany inwestor giełdowy z Wall Street i autor książki, One Up na Wall Street, sprawiło, że ten stosunek był dość popularny. W jaki sposób wskaźnik mówi nam, czy wzrost akcji jest uczciwie wyceniany? Lynch sugeruje, że „wskaźnik P / E każdej firmy, która jest uczciwie wyceniony, równa się jej stopie wzrostu”. Innymi słowy, jeśli współczynnik PEG wynosi 1, jest on uczciwie wyceniany. Jeśli jest poniżej 1, jest niedowartościowane, a jeśli liczba jest powyżej 1, jest przeszacowywana.

Według wskaźników PEG CMTL jest znacznie zaniżona, ICO jest uczciwie wycenione, a SIRI jest znacznie zawyżone. Czy znalezienie zasobów wzrostowych jest takie proste, czy też jest coś, o czym powinniśmy wiedzieć?

Ważne punkty współczynnika PEG

Fajnie byłoby po prostu sprawdzać akcje o niskim współczynniku PEG i kupować, należy jednak pamiętać o kilku niedociągnięciach:

1. Bardzo niskie roczne zarobki wypaczą dane.
Na przykład, jeśli oczekuje się, że firma przejdzie od 0,01 rocznie do 0,10 w ciągu 5 lat, gdy wzrośnie od swoich początkowych etapów rozwoju, 900% stopa wzrostu w ciągu 5 lat wynosi 180% rocznie. Chociaż roczny wzrost zarobków jest wyjątkowo wysoki, absolutny wzrost zarobków o 9 centów nie jest aż tak znaczący, jak firma, która przeszła od zarobienia 1 do 10 USD na akcję. Uważaj, aby nie przypadkowo faworyzować zapasy grosza, wymagając zbyt niskiego współczynnika PEG.

2. Wycena PEG opiera się na prognozach oczekiwanych zysków.
Czy firma naprawdę spełni te oczekiwania? To nie jest znane. Dane empiryczne wskazują, że zapasy wzrostowe o wysokiej cenie do zysków zwiększyły zmienność wraz ze wzrostem zysków. To sprawia, że ​​wiarygodna prognoza jest tym trudniejsza. Niewiarygodna prognoza oznacza, że ​​stosunek PEG należy przyjmować z ziarenkiem soli.

Jak rozpoznać, czy Twoja firma jest w stanie osiągnąć wysoki wzrost? Chociaż nie ma określonej metody, możesz spojrzeć na stopy wzrostu zarobków w przeszłości, aby sprawdzić, czy w przeszłości udało im się osiągnąć przebojowy wzrost. Pamiętaj tylko, że wcześniejszy wzrost nie oznacza, że ​​przyszły wzrost jest bliski, ale powie ci, czy firma ma historyczne dowody, aby udowodnić swoją zdolność do szybkiego wzrostu.

3. Zawsze dołóż należytej staranności w odniesieniu do ryzyka związanego z niskim wskaźnikiem PEG.
Czy podwyższona potencjalna nagroda może być oparta na wyjątkowo wysokim czynniku ryzyka? Czy może być tak, że chociaż prognoza na 5 lat jest wysoka, oczekuje się, że zarobki znacznie spadną w ciągu następnego roku, co znacząco zmieni wskaźnik PEG? Na przykład, jeśli zarobki spadną w ciągu następnego roku, wskaźnik P / E może wzrosnąć, a twój wskaźnik PEG podobnie wzrośnie, co spowoduje, że wycena akcji będzie mniej atrakcyjna.

Sprawdź swój przyszły wskaźnik P / E, który jest oparty na prognozie rocznych zarobków, aby upewnić się, że w najbliższych 12 miesiącach zarobków nie spodziewasz się krótkoterminowej nędzy. Na przykład, możesz mieć końcowy wskaźnik P / E na poziomie 30% i długoterminową stopę wzrostu na poziomie 30%, co daje PEG równą 1. Ale zauważysz, że spodziewany jest bardzo zły rok, a zarobki spadną o połowę. Następnie odzyskają siły, aby osiągnąć 30% stopę wzrostu. Więc jeśli ceny pozostaną takie same za rok, twój wskaźnik P / E wyniesie 60% przy długoterminowej stopie wzrostu 30%, co daje znacznie wyższy wskaźnik PEG wynoszący 2. Innymi słowy, upewnij się, że PEG wskaźnik ten nie jest sztucznie niski i prawdopodobnie wzrośnie w najbliższej przyszłości ze względu na oczekiwany krótkoterminowy spadek zysków.

4. Upewnij się, że masz co najmniej kilku renomowanych analityków zapewniających pokrycie akcji.
Chciałbyś, aby wielu analityków prognozowało ściśle pogrupowane, szybko rosnące zyski dla niskiej dyspersji. Jeśli brak niespodzianek zarobkowych, oznacza to, że ich szacunki są dokładne. Niska dyspersja szacunków i niski błąd analityka zwiększy Twoje szanse na osiągnięcie wysoko ocenianych akcji.

Na przykład 8 analityków ICO szacuje zysk na 0,78 do 1,80 na akcję, co stanowi bardzo wysoki wzrost. Ponadto w ciągu ostatnich 4 kwartałów analitycy przeoczyli ten znak średnio o 74%. To sprawia, że ​​opieranie decyzji na szerokim zakresie szacunków analityków i niskim wskaźniku dokładności jest bardzo trudne. Wreszcie, jeśli zasięg analityka nie istnieje, możesz spojrzeć na wytyczne firmy dotyczące przyszłych oczekiwań dotyczących zysków, zakładając, że firma ma historię dostarczania dokładnych i wiarygodnych wskazówek.

Ostatnie słowo

Wskaźnik cena / zysk do wzrostu (PEG) jest doskonałym narzędziem do szybkiego wyszukiwania akcji o wysokim wzroście po uczciwej cenie. Należy jednak pamiętać, że jest to po prostu: narzędzie. Nigdy nie powinieneś skanować firm w oparciu o jeden współczynnik bez odrabiania lekcji. Na przykład inne bardziej jakościowe czynniki, które należy wziąć pod uwagę, to model biznesowy, historyczne wyniki firmy oraz jej pozycja konkurencyjna w branży. Jeśli jest mądrze stosowany, PEG jest doskonałym narzędziem, które może pomóc Ci znaleźć świetne zapasy wzrostowe i uczciwą cenę.

Jak wykorzystałeś wskaźnik PEG, aby znaleźć zwycięskie akcje o wysokim wzroście? Podziel się swoimi doświadczeniami i najlepszymi wskazówkami w komentarzach.