ETF vs. fundusz wspólnego inwestowania - 7 kluczowych różnic między funduszami indeksowymi a funduszami ETF
Fundusze wspólnego inwestowania i fundusze typu ETF umożliwiają inwestorom indywidualnym dysponującym ograniczonymi zasobami zwiększenie siły nabywczej, udział w szerszym zakresie działań rynkowych, dywersyfikację portfeli i uniknięcie kłopotów z zakupem poszczególnych akcji. Niektóre opcje, znane jako fundusze bez obciążenia, nawet unikają prowizji. I chociaż fundusze wspólnego inwestowania i fundusze ETF są często pogrupowane w sposób, który sprawia, że wydają się one wymienne, istnieje kilka ważnych czynników, które je różnicują.
Co to jest fundusz wspólnego inwestowania?
Fundusz wspólnego inwestowania wykorzystuje połączone fundusze setek lub tysięcy inwestorów do zakupu papierów wartościowych, w tym akcji, obligacji, płyt CD i funduszy rynku pieniężnego. Wszystkie fundusze wspólnego inwestowania mają określone cele, na przykład mogą koncentrować się na określonym sektorze lub branży lub generować z góry określoną stopę zwrotu lub dochodu. Fundusz indeksowy, popularny rodzaj taniego funduszu inwestycyjnego, istnieje w celu odzwierciedlenia wyników indeksu finansowego, takiego jak NASDAQ lub cena złota.
Fundusze wspólnego inwestowania, w tym fundusze indeksowe, mogą generować zyski kapitałowe poprzez wzrost wartości składowych papierów wartościowych funduszy. Mogą również zapewniać dochód dzięki dywidendom lub wypłatom odsetek generowanych przez te składniki. Aby wesprzeć fundusz, fundusze wspólnego inwestowania pobierają opłaty, w tym opłaty za załadunek i wskaźnik kosztów, które wynoszą od mniej niż 1% (w przypadku funduszy indeksowych zarządzanych pasywnie) do 5% lub więcej (w przypadku niektórych aktywnie zarządzanych funduszy) całkowitej zainwestowanej kwoty.
Istnieją dwa szerokie rodzaje funduszy wspólnego inwestowania:
- Aktywnie zarządzane fundusze. Aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne są nadzorowane przez jednego lub więcej profesjonalnych zarządzających pieniędzmi. Fundusze te zawierają dowolną kombinację papierów wartościowych (w tym poszczególne akcje, obligacje i towary), które zostały wybrane przez zarządzającego funduszem do realizacji celów funduszu. Cele te należą do wielu nadrzędnych kategorii. Na przykład fundusze globalne lub międzynarodowe starają się inwestować na określonych rynkach zamorskich, podczas gdy fundusze zrównoważone dążą do szczególnej kombinacji dochodów i aprecjacji, alokując stałe proporcje kapitału na określone rodzaje papierów wartościowych. Kiedy poszczególne papiery wartościowe stają się nieodpowiednie dla osiągnięcia celów funduszu - czy to z powodu złych wyników, czy też niespełnienia kryteriów włączenia funduszu - zarządzający funduszem może zmniejszyć swoją wagę w portfelu lub całkowicie go wyeliminować. I odwrotnie, fundusze można również zwiększać lub dodawać, aby osiągnąć cele funduszu. Aktywnie zarządzane fundusze mogą posiadać premię za początkowy zakup w wysokości do 5% (w przypadku funduszy załadunkowych) lub mogą w ogóle nie mieć premii za zakup (w przypadku funduszy bez obciążenia). Bieżące opłaty za zarządzanie zwykle wynoszą od 1% do 3%.
- Fundusze zarządzane pasywnie (indeks). W przeciwieństwie do aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych, fundusze indeksowe nie angażują dedykowanych zarządzających inwestycjami i analityków. Zamiast tego fundusze te naśladują wyniki określonego indeksu, towaru lub branży. Wiele funduszy indeksowych po prostu śledzi główne indeksy giełdowe, takie jak Dow Jones Industrial Average, S&P 500 lub NASDAQ. Inne fundusze indeksowe obejmują szeroki zakres komponentów - takich jak instytucje finansowe z listy Fortune 500, firmy energetyczne i wydobywcze oraz mniejsze firmy biotechnologiczne - które są reprezentatywne dla całego rynku akcji. Jeszcze inne fundusze indeksowe są ściśle powiązane z ceną poszczególnych towarów, takich jak ropa, pszenica lub srebro. I istnieje wiele funduszy indeksowych, które koncentrują się na sektorach rynku akcji, takich jak rynki wschodzące, wzrost, mała kapitalizacja, średnia kapitalizacja, duża kapitalizacja, technologia, farmaceutyka, opieka zdrowotna, materiały i finanse. Opłaty za zarządzanie funduszami indeksowymi są zwykle niższe niż w przypadku funduszy zarządzanych aktywnie, często poniżej 1%.
Istnieją dwa sposoby różnicowania struktury i obrotu funduszami wspólnego inwestowania.
- Fundusze otwarte. Wczesne fundusze wspólnego inwestowania miały strukturę otwartych funduszy, a umowa pozostaje popularna. Instrumentami tymi można zarządzać aktywnie lub pasywnie i nie mają one stałej liczby akcji. Zamiast tego nadzorcy mogą tworzyć lub wycofywać akcje w odpowiedzi na popyt inwestorów, redukując skoki cen akcji w okresach wysokiego popytu i łagodząc spadki cen, gdy popyt spada. Fundusze indeksowe są rodzajem funduszu otwartego. Fundusz otwarty zawsze handluje według wartości aktywów netto (NAV), która jest stosunkiem całkowitej wartości wszystkich jego składników do całkowitej liczby akcji funduszu. Liczba ta jest ponownie obliczana na koniec każdego dnia handlowego i obowiązuje przez cały następny dzień handlowy, niezależnie od tego, co stanie się z rynkiem w godzinach handlowych. Wszystkie transakcje funduszy otwartych odbywają się przy zamknięciu rynku, więc nie ma znaczenia, o której godzinie złożysz zamówienie. W przeciwieństwie do akcji, ETF i transakcji funduszy zamkniętych, transakcje funduszy otwartych muszą odbywać się między kupującym lub sprzedającym a zarządzającym funduszem - nigdy nie mogą być one realizowane przez niezależnego brokera na otwartych rynkach.
- Fundusze zamknięte. W odniesieniu do funduszy otwartych fundusze zamknięte (CEF) mają więcej wspólnego z funduszami ETF. Fundusze zamknięte zawsze mają tę samą liczbę akcji, niezależnie od popytu. Instrumenty te są notowane na giełdach, takich jak NYSE i NASDAQ, więc zawsze możesz handlować akcjami na otwartym rynku przez cały dzień obrotu. Każdy fundusz zamknięty ma również wartość aktywów netto obliczoną na koniec każdego dnia handlowego na podstawie rzeczywistej wartości jego składników w tym czasie. Transakcje w ciągu dnia są wyceniane z premią lub dyskontem do kwoty z dnia poprzedniego, w zależności od tego, co inwestorzy są skłonni zapłacić z minuty na minutę. Cenę handlową w ciągu dnia w CEF można znacznie obniżyć - często od 90 do 95 centów za dolara - w stosunku do jego NAV, w zależności od składu jego udziałów, reputacji zarządzających i wcześniejszych wyników poszczególnych składników. Ale podczas gdy CEF i ETF mają podobne podobieństwa, nie są identyczne - CEF są często aktywnie zarządzani i handlują przy wyższych cenach zniżek lub premii do NAV niż większość ETF.
Co to jest ETF?
Podobnie jak zamknięte fundusze inwestycyjne i akcje, ETF-y handlują na regularnych giełdach papierów wartościowych i są tworzone z myślą o konkretnych celach. Na przykład elementy ETF mogą odzwierciedlać wyniki szerszego indeksu giełdowego, takiego jak S&P 500, lub towaru, takiego jak lit. Ponieważ ETF-y są przedmiotem obrotu na zwykłych giełdach papierów wartościowych, ich wyceny zmieniają się w czasie rzeczywistym w ciągu dnia handlowego, pomimo bazowych wartości aktywów netto.
Fundusze ETF nie są aktywnie zarządzane. Po utworzeniu ETF działa on przy niewielkiej interwencji ze strony emitenta - i jako takie ETF ponoszą znacznie niższe opłaty niż aktywnie zarządzane fundusze wspólnego inwestowania.
Podobnie jak fundusze indeksowe, fundusze ETF mogą generować zyski kapitałowe w wyniku sprzedaży aktywów. IRS wymaga, aby wszystkie fundusze, w tym fundusze indeksowe i fundusze ETF, dystrybuowały zgromadzone zyski kapitałowe wśród akcjonariuszy w okresach rocznych. Jednak fundusze ETF są często tak skonstruowane, aby zminimalizować wypłaty zysków kapitałowych.
Zrozumienie różnic
Ponieważ fundusze ETF i fundusze otwartego indeksu są często wymieniane jako alternatywy dla siebie, ważne jest, aby zrozumieć różnice między nimi przed wyborem, który kupić. Kilka najważniejszych różnic to:
1. Fundusze ETF nie muszą trzymać gotówki
ETF są kupowane i sprzedawane jak akcje. Kiedy chcesz sprzedać ETF, po prostu złóż zamówienie w swoim domu maklerskim i poczekaj, aż inny inwestor go kupi. Następnie otrzymujesz gotówkę od inwestora, który kupuje twoje akcje, pozostawiając aktywa funduszu nienaruszone. Natomiast cała sprzedaż (wnioski o umorzenie) funduszu indeksowego otwartego jest ułatwiona przez zarządzającego funduszem. Kiedy sprzedajesz udziały w tych funduszach, otrzymujesz rekompensatę za gotówkę z samego funduszu. Aby upewnić się, że fundusz ma wystarczającą ilość gotówki, aby spełnić żądania wykupu każdego dnia, jego menedżer może być zmuszony przeznaczyć znaczne rezerwy gotówki.
Gdy popyt na akcje funduszy indeksowych jest wysoki, na przykład gdy indeks bazowy przewyższa rynek szerszy, posiadanie wystarczającej ilości gotówki na honorowanie wykupów nie stanowi większego problemu. Jednak okresy zawirowań na rynku mogą skutkować większą liczbą wniosków o umorzenie niż fundusz może znieść. Może to zmusić menedżera do gromadzenia środków pieniężnych poprzez sprzedaż atrakcyjnych pakietów lub do zachowania środków pieniężnych poprzez powstrzymanie się od zakupu nowych pakietów. Mając więcej kapitału przeznaczonego na gotówkę, fundusz może przegapić wzrosty indeksu bazowego, zmniejszając potencjalne zwroty.
Ponadto wskaźnik kosztów funduszu indeksowego - łączne opłaty pobierane za zarządzanie i działalność - naliczane są od całej kwoty, którą inwestują klienci, w tym salda środków pieniężnych utrzymywane na pokrycie umorzenia. W efekcie fundusze indeksowe z dużymi, stałymi rezerwami gotówkowymi obciążają klientów przywilejem bezpiecznego przechowywania gotówki - czego nie robi większość banków. Ten ukryty koszt, znany jako przeciąganie środków pieniężnych, jest niekorzystny dla posiadaczy otwartych funduszy indeksowych w porównaniu z funduszami ETF, ponieważ fundusze ETF nie muszą utrzymywać znacznych rezerw płynnych.
2. ETF nie mają restrykcyjnych minimalnych zakupów
ETF-y, zaprojektowane tak, by naśladować elastyczność handlową akcji, nie mają minimalnych zakupów. Możesz kupić ETF na otwartym rynku w krokach co jedną akcję, chociaż może to być niepraktyczne, biorąc pod uwagę prowizje maklerskie. Jest to duża zaleta w porównaniu z funduszami indeksowymi typu open-end, które zazwyczaj wymagają minimalnej inwestycji wynoszącej co najmniej 1000 USD.
To powiedziawszy, minimum zakupu funduszy indeksu otwartego może być niższe, gdy są przechowywane na kontach emerytalnych, takich jak IRA. Na przykład Vanguard wymaga minimalnego zakupu w wysokości 3000 USD w przypadku inwestycji w fundusze indeksowe Akcji Inwestorskich, ale minimalny zakup jest ograniczony do 1000 USD w przypadku inwestycji w IRA.
3. ETF są bardziej płynne
Bez względu na to, ile osób chce kupić lub sprzedać fundusz indeksowy otwarty w ciągu dnia handlowego, fundusz zmienia wartość tylko raz: gdy jego NAV jest przeliczane każdego dnia na koniec działalności. Podczas gdy ETF mają również NAV, która jest ponownie obliczana na koniec każdego dnia handlowego, cena transakcyjna w ciągu dnia ETF umożliwia handlowcom kupowanie i sprzedaż z większą elastycznością.
Mocno notowane ETF-y o wysokiej płynności mogą zmieniać wartość wiele razy na minutę, tworząc dynamiczny rynek dla traderów. Na przykład, jeśli złożysz zamówienie kupna o godz. 13.00 dla ETF, którego cena wynosi 100 USD za akcję, i istnieje sprzedawca gotowy do rozstania się ze swoimi akcjami, możesz mieć pewność, że Twoje zamówienie zostanie zrealizowane natychmiast po tej cenie.
4. Fundusze indeksowe mogą być mniej kosztowne
Podczas gdy fundusze ETF i fundusze indeksowe mają niższe wskaźniki kosztów niż aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne, fundusze indeksowe wydają się tańsze. Opłaty i wydatki różnią się znacznie w zależności od funduszu, ale ostatnie badanie przeprowadzone przez stratega inwestycyjnego Grupy Vanguard wykazało, że ETF i fundusze indeksowe mają średni wskaźnik kosztów odpowiednio 0,3% i 0,15%. Ponadto wiele funduszy indeksowych jest bez obciążenia, co oznacza, że nie ponoszą kosztów prowizji z góry. Brokerzy zazwyczaj pobierają prowizje od transakcji ETF.
Nawet jeśli wolisz fundusze ETF, rosnąca liczba tanich funduszy indeksowych jest dobra, ponieważ konkurencja obniża koszty. Kilku znanych emitentów funduszy, w tym Schwab i Vanguard, obniżyło wskaźniki kosztów popularnych funduszy ETF do mniej niż 0,1%.
5. ETF mogą mieć mniejszą odpowiedzialność podatkową
Pasywnie zarządzane fundusze ETF mają istotną przewagę podatkową w stosunku do funduszy indeksowych otwartych. Ponieważ wszystkie transakcje na otwartym funduszu zachodzą między inwestorem a zarządzającym funduszem, zarządzający musi sprzedać część aktywów funduszu, gdy inwestor chce pozbyć się swoich akcji. Ta akcja tworzy zyski lub straty kapitałowe. Ponieważ inwestorzy funduszu indeksowego są właścicielami akcji całego portfela aktywów funduszu, jeżeli aktywa zostaną sprzedane za cenę wyższą niż ich pierwotna cena zakupu, transakcja przyniesie zyski kapitałowe wszystkim inwestorom, a nie tylko osobie wypłacającej udziały.
W ciągu roku, zwłaszcza jeśli na rynku panuje zgiełk, który zachęca wielu inwestorów do sprzedaży swoich udziałów, transakcje te mogą przynieść znaczny zysk kapitałowy. Jeśli zarządzający funduszem przekaże ten zysk w formie gotówki akcjonariuszom na koniec roku, są oni wówczas odpowiedzialni za powstałe zobowiązanie podatkowe, nawet jeśli nie kupili ani nie sprzedali akcji funduszu w tym roku.
Natomiast transakcje ETF występują między inwestorami indywidualnymi na otwartym rynku. Zarządzający funduszami nie sprzedają aktywów w celu pozyskania środków pieniężnych na transakcje, dlatego mniej prawdopodobne jest, że wygenerują zobowiązania z tytułu zysków kapitałowych, które należy rozdzielić między inwestorów. Kiedy sprzedajesz swoje akcje w ETF, nadal jesteś odpowiedzialny za zapłacenie podatku od zysków kapitałowych z transakcji, ale jest mało prawdopodobne, że zostaniesz obciążony zobowiązaniem podatkowym, jeśli utrzymasz akcje swojego funduszu.
6. Ceny rynkowe i płynność funduszy ETF mogą być bardziej ryzykowne
Chociaż możesz docenić kupowanie i sprzedawanie ETFów po cenach odzwierciedlających otoczenie rynkowe w czasie rzeczywistym, ma to jednak pewną wadę. Ponieważ cena ETF nie jest bezpośrednio związana z jego NAV, ETF są podatne na manipulacje, które mogą być nie do zaakceptowania dla inwestorów niechętnych do ryzyka, którzy preferują stabilne aktywa, takie jak obligacje.
Na przykład ETF i fundusze indeksowe oferują dostęp do obligacji, ale w przeciwieństwie do otwartych funduszy indeksowych, ETF mogą być sprzedawane krótko. Zaawansowani inwestorzy, którzy wierzą, że ceny obligacji spadną, mogą otwierać krótkie pozycje w ETF zorientowanych na obligacje, obniżając wartość portfeli inwestorów długoterminowych lub powodując nieprzyjemne wahania cen w krótkich ramach czasowych. Fundusze indeksowe zazwyczaj oferują większą stabilność konserwatywnym inwestorom.
7. Zarządzający funduszami indeksowymi typu Open-End usprawniają proces zakupu
Ponieważ kontrahentem transakcji otwartego funduszu indeksowego jest zawsze zarządzający funduszem, wiesz, że zawsze będziesz mieć chętnego kupującego lub sprzedającego do prowadzenia interesów. Ponieważ ETF handlują na otwartym rynku bezpośrednio innym inwestorom, może być trudniej kupić lub sprzedać. Ponadto transakcje na funduszach indeksowych otwartych zajmują tylko jeden dzień, a transakcje ETF - trzy dni. To daje byłym posiadaczom funduszy indeksowych szybszy dostęp do środków pieniężnych po sprzedaży.
Wreszcie wiele firm zarządzających funduszami wspólnego inwestowania, w tym Vanguard i Barclays, oferuje programy reinwestycji dywidend (DRIP), które automatycznie reinwestują zyski kapitałowe i wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy. Chociaż niektórzy emitenci ETF oferują DRIP i reinwestycje zysków kapitałowych, większość nie dokonuje regularnych wypłat, więc nie oferują tych funkcji.
Ostatnie słowo
Fundusze ETF i fundusze indeksowe otwarte są pod pewnymi względami podobne; mają jednak także wiele punktów odróżniających. Ważne jest, aby wyznaczyć jasne cele dla swoich inwestycji, aby skutecznie wybrać rodzaj inwestycji, który Ci odpowiada. Na przykład, jeśli chcesz elastyczności cen w czasie rzeczywistym lub korzyści podatkowych wynikających z długoterminowych udziałów, ETF mogą być dobrym rozwiązaniem.
Z drugiej strony fundusze ETF są bardziej podatne na zmienność rynku, co może być nieatrakcyjne, jeśli jesteś konserwatywnym inwestorem lub chcesz uzyskać regularny dochód bez radzenia sobie z krótkoterminowymi wahaniami cen. Chociaż istnieją fundusze ETF koncentrujące się na obligacjach, fundusze indeksowe mogą być lepszym wyborem, jeśli szukasz ekspozycji na niepłynne klasy aktywów, takie jak obligacje komunalne i międzynarodowe. Ostatecznie twoje osobiste preferencje sprowadzają się do potrzeby płynności, kwoty, którą musisz zainwestować, horyzontu czasowego i preferowanych klas aktywów.
Czy zainwestowałeś w fundusze ETF lub fundusze indeksowe otwarte??
