3 Ryzyko inwestowania na giełdzie - zmienność, czas i nadmierna pewność siebie

Zmniejszenie wszystkich zmiennych wpływających na inwestycję w akcje jest trudne, szczególnie następujące ukryte ryzyko.

1. Zmienność

Niekiedy nazywana „ryzykiem rynkowym” lub „ryzykiem mimowolnym”, zmienność odnosi się do wahań ceny papieru wartościowego lub portfela w ciągu roku. Wszystkie papiery wartościowe podlegają ryzyku rynkowemu, które obejmuje zdarzenia niezależne od inwestora. Wydarzenia te wpływają na cały rynek, a nie tylko jedną firmę lub branżę.

Obejmują one:

Wydarzenia geopolityczne. Gospodarki światowe są połączone w globalny świat, więc recesja w Chinach może mieć fatalny wpływ na gospodarkę Stanów Zjednoczonych. Wystąpienie Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej lub odrzucenie NAFTA przez nową administrację amerykańską może wywołać wojnę handlową między krajami, która ma druzgocący wpływ na poszczególne gospodarki na całym świecie.
Wydarzenia gospodarcze. Polityka pieniężna, nieprzewidziane regulacje lub deregulacja, korekty podatkowe, zmiany stóp procentowych lub warunki pogodowe wpływają na produkt krajowy brutto (PKB) krajów, a także na relacje między krajami. Dotyczy to również przedsiębiorstw i branż.
Inflacja. Nazywana również „ryzykiem siły nabywczej”, przyszła wartość aktywów lub dochodów może zostać zmniejszona ze względu na rosnące koszty towarów i usług lub celowe działania rządu. W efekcie każda jednostka waluty - 1 USD w USA - kupuje mniej w miarę upływu czasu.

Zmienność nie wskazuje kierunku zmiany ceny (w górę lub w dół), a jedynie zakres wahań cen w tym okresie. Jest wyrażony jako „beta” i ma odzwierciedlać korelację między ceną papieru wartościowego a rynkiem jako całością, zwykle S&P 500:

Beta 1 (niska zmienność) sugeruje, że cena akcji będzie się zmieniać zgodnie z rynkiem. Na przykład, jeśli S&P 500 porusza się o 10%, akcje poruszają się o 10%.
Betas mniej niż 1 (bardzo niska zmienność) oznacza, że cena papierów wartościowych waha się mniej niż na rynku - beta 0,5 sugeruje, że 10% ruch na rynku spowoduje tylko 5% zmianę ceny papierów wartościowych.
Beta większa niż 1 (wysoka zmienność) oznacza, że akcje są bardziej zmienne niż rynek jako całość. Teoretycznie zabezpieczenie o wartości beta 1,3 byłoby o 30% bardziej niestabilne niż na rynku.

Według Teda Noona, starszego wiceprezesa Acadian Asset Management, wdrażanie strategii niskiej zmienności - na przykład wybór inwestycji o niskiej wartości beta - może zachować pełną ekspozycję na rynki akcji, unikając przy tym bolesnych spadków. Jednak Joseph Flaherty, dyrektor ds. Ryzyka inwestycyjnego w MFS Investment Management, ostrzega, że zmniejszenie ryzyka „nie polega na koncentrowaniu się na niskiej zmienności, a na unikaniu dużej zmienności”.

Strategie zarządzania zmiennością

Strategie zmniejszania wpływu zmienności obejmują:

Inwestowanie w akcje przy stale rosnących dywidendach. Legg Mason wprowadził niedawno ETF (LVHD) o niskiej zmienności i wysokiej dywidendy (LVHD) w oparciu o strategię inwestycyjną polegającą na utrzymywaniu wysokich dywidend i niskiej zmienności.
Dodawanie obligacji do portfela. John Rafal, założyciel Essex Financial Services, twierdzi, że 60% -40% pakiet obligacji przyniesie średnie roczne zyski równe 75% portfela akcji z połową zmienności.
Ograniczanie ekspozycji na papiery wartościowe o dużej zmienności. Zmniejszenie lub wyeliminowanie papierów wartościowych o dużej zmienności w portfelu obniży ogólne ryzyko rynkowe. Istnieją fundusze wspólnego inwestowania, takie jak Vanguard Global Minimum Volatility (VMVFX) lub wymieniane fundusze inwestycyjne (ETF), takie jak PowerShares S&P 500 ex-Rate Low Volatility Portfolio (XRLV), którym udało się szczególnie zmniejszyć zmienność.
Zabezpieczanie. Ryzyko rynkowe lub zmienność można zmniejszyć, przyjmując pozycję przeciwstawną lub kompensującą pozycję w powiązanym zabezpieczeniu. Na przykład inwestor z portfelem akcji o niskiej i umiarkowanej zmienności może kupić odwrotną ETF w celu ochrony przed spadkiem rynku. Odwrotna ETF - czasami nazywana „krótką ETF” lub „niedźwiedzia ETF” - jest zaprojektowana tak, aby wykonywać odwrotność indeksu, który śledzi. Innymi słowy, jeżeli indeks S&P 500 wzrośnie o 5%, odwrotna ETF S&P 500 straci jednocześnie 5% swojej wartości. Łącząc portfel z odwrotnym ETF, wszelkie straty w portfelu zostaną zrekompensowane zyskami z ETF. Choć teoretycznie jest to możliwe, inwestorzy powinni mieć świadomość, że dokładne ustalenie ryzyka zmienności w praktyce może być trudne do ustalenia.

2. Czas

Eksperci rynkowi twierdzą, że klucz do bogactwa giełdy jest oczywisty: kupuj taniej i sprzedawaj wysoko. Być może dobra rada, ale trudna do wdrożenia, ponieważ ceny ciągle się zmieniają. Każdy, kto inwestował przez pewien czas, odczuwał frustrację związaną z kupowaniem po najwyższej cenie w ciągu dnia, tygodnia lub roku - lub, odwrotnie, sprzedaż akcji po najniższej wartości.

Próba przewidywania przyszłych cen („mierzenie czasu na rynku”) jest trudna, jeśli nie niemożliwa, szczególnie w krótkim okresie. Innymi słowy, jest mało prawdopodobne, aby jakikolwiek inwestor osiągał lepsze wyniki na rynku w dowolnym znaczącym okresie. Katherine Roy, główny strateg ds. Emerytury w J.P. Morgan Asset Management, zauważa: „Musisz zgadnąć dwa razy. Musisz z góry zgadnąć, kiedy szczyt będzie - lub był. A potem musisz wiedzieć, kiedy rynek wkrótce się ponownie pojawi, zanim rynek to zrobi. ”

Ta trudność doprowadziła do opracowania skutecznej hipotezy rynkowej (EMH) i związanej z nią teorii losowych cen akcji. Hipoteza opracowana przez dr Eugene Fama z University of Chicago zakłada, że rynki finansowe są wydajne pod względem informacji, dzięki czemu ceny akcji odzwierciedlają wszystko, co wiadomo lub będzie znane z określonego zabezpieczenia. Gdy pojawiają się nowe dane, cena rynkowa natychmiast dostosowuje się do nowych warunków. W konsekwencji nie ma akcji „niedoszacowanych” ani „przewartościowanych”.

Radzenie sobie z ryzykiem czasowym

Inwestorzy mogą zminimalizować ryzyko czasowe w przypadku pojedynczych papierów wartościowych, stosując następujące strategie:

Uśrednianie kosztu dolara. Ryzyko czasowe można zmniejszyć, kupując lub sprzedając stałą kwotę w dolarach lub procent papieru wartościowego lub portfela posiadającego regularny harmonogram, niezależnie od ceny akcji. Czasami nazywany „stałym planem dolarowym”, uśrednianie kosztu w dolarach powoduje, że więcej akcji jest kupowanych, gdy cena akcji jest niska, a mniej, gdy cena jest wysoka. W wyniku zastosowania tej techniki inwestor zmniejsza ryzyko kupowania na górze lub sprzedaży na dole. Ta technika jest często stosowana do finansowania inwestycji IRA, gdy składki są odejmowane w każdym okresie rozliczeniowym. Nasdaq zauważa, że praktykowanie uśredniania kosztu w dolarach może chronić inwestora przed wahaniami rynku i ryzykiem spadku.
Inwestowanie w fundusz indeksowy. W klasycznym przykładzie „Jeśli nie możesz ich pokonać, dołącz do nich”, Fama i jego uczeń, John Bogle, unikają szczególnego ryzyka związanego z posiadaniem poszczególnych akcji, woląc posiadać fundusze indeksowe odzwierciedlające rynek jako całość. Według The Motley Fool, próba dokładnego wywołania rynku jest poza zasięgiem większości inwestorów, w tym bardziej znanych menedżerów inwestycyjnych. Motley Fool zwraca uwagę, że mniej niż 20% aktywnie zarządzanych zdywersyfikowanych funduszy inwestycyjnych o dużej kapitalizacji przewyższyło S&P w ciągu ostatnich 10 lat.

3. Nadmierna pewność siebie

Wiele osób odnoszących sukcesy odrzuca możliwość szczęścia lub losowości, która ma jakikolwiek wpływ na wynik imprezy, czy to karierę, zawody sportowe czy inwestycję. E.B. White, autor sieci Charlotte's i wieloletni felietonista The New Yorker, napisał kiedyś: „Szczęście nie jest czymś, o czym można wspominać w obecności samozwańczego mężczyzny”. Według Pew Research Amerykanie szczególnie odrzucają ideę, że siły poza kontrolą (szczęściem) decydują o sukcesie. Jednak ta pycha związana z byciem sobą może prowadzić do zbytniej pewności siebie w podejmowanych decyzjach, nieostrożności i przyjmowania niepotrzebnego ryzyka.

W październiku 2013 r. Tweeter Home Entertainment Group, firma zajmująca się elektroniką użytkową, która zbankrutowała w 2007 r., Odnotowała wzrost cen akcji o ponad 1000%. Wolumen akcji był tak duży, że FINRA wstrzymała obrót akcjami. Według CNBC przyczyną tego wzrostu było zamieszanie dotyczące symbolu giełdowego Tweetera (TWTRQ) i symbolu giełdowego dla pierwszej oferty Twittera (TWTR).

J.J. Kinahan, główny strateg w TD Ameritrade, stwierdził w Forbes: „To doskonały przykład ludzi, którzy nie odrabiają lekcji. Inwestowanie może być trudne, więc nie stawiaj się za ósemką, aby zacząć. ” Nawet pobieżne dochodzenie poinformowałoby potencjalnych inwestorów, że Twitter nie był przedmiotem publicznego obrotu, a jego debiut giełdowy nastąpił miesiąc później.

Sukces na giełdzie jest wynikiem analizy i logiki, a nie emocji. Nadmierna pewność siebie może prowadzić do jednego z poniższych:

Nie rozpoznajesz swoich błędów. Wszyscy je mają, zgodnie z CFP Hugh Anderson. Bycie stronniczym może prowadzić do podążania za stadem i dawać pierwszeństwo informacjom, które potwierdzają twój obecny punkt widzenia.
Zbyt duże stężenie w jednym magazynie lub przemyśle. Pewność, że masz rację, może doprowadzić do umieszczenia wszystkich jajek w jednym koszyku bez rozpoznania możliwości, że zmienność jest zawsze obecna, szczególnie w krótkim okresie.
Nadmierna dźwignia. Połączenie chciwości i pewności, że Twoja decyzja inwestycyjna jest właściwa, prowadzi do zaciągania pożyczek lub handlu z marżą w celu maksymalizacji zysków. Podczas gdy dźwignia zwiększa potencjał wzrostu, zwiększa także wpływ niekorzystnych zmian cen.
Będąc na uboczu. Ci, którzy czują się najlepiej w swoich możliwościach finansowych, często wierzą, że mogą mierzyć czas na rynku, wybierając optymalny czas na zakup, sprzedaż lub wyjście z rynku. Może to jednak oznaczać, że znikniesz z rynku, gdy nastąpi duży ruch na rynku. Według ilościowej analizy zachowań inwestorów DALBAR 2016 przeciętny inwestor - wchodząc i wychodząc z rynku - zarobił prawie połowę tego, co zrobiliby przez ostatnie 15 lat, gdyby osiągnęli wyniki S&P 500. JP Morgan's Roy zauważa, że gdyby inwestor wyszedł z rynku tylko 10 najlepszych dni w ciągu ostatnich 20 łez - okres 7300 dni - zwrot zostałby zmniejszony o połowę.

Strategie, aby pozostać uziemionym

Strategie zmniejszania wpływu nadmiernej pewności obejmują:

Rozłóż ryzyko. Dywersyfikacja nie jest gwarancją przed stratą, ale chroni przed utratą wszystkiego na raz. Jim Cramer z Mad's TV zaleca minimum 10 akcji i maksymalnie 15 w portfelu. Mniej niż 10 to zbyt duża koncentracja, a więcej niż 15 jest zbyt trudne dla przeciętnego inwestora. Cramer zaleca także inwestowanie w pięć różnych branż lub sektorów. Inwestorzy powinni zauważyć, że jedną z korzyści funduszy inwestycyjnych i funduszy ETF jest automatyczna dywersyfikacja.
Kup i trzymaj. Warren Buffett jest dziś chyba najbardziej znanym i zagorzałym zwolennikiem strategii kupna i trzymania. W wywiadzie dla CNBC On The Money z 2016 r. Buffett powiedział: „Pieniądze są inwestowane przez inwestowanie i posiadanie dobrych firm przez długi czas. Jeśli [inwestorzy] kupią dobre firmy, kupią je z czasem, będą mieli się dobrze za 10, 20, 30 lat od teraz. ”
Unikaj pożyczek. Dźwignia finansowa polega na zaciągnięciu pożyczki w celu zainwestowania. I chociaż dźwignia może zwiększyć zyski, może również zwiększyć straty. Zwiększa presję psychologiczną, aby sprzedawać pozycje giełdowe podczas załamania rynku. Jeśli masz tendencję do pożyczania pieniędzy na inwestycje (aby zapłacić za swój styl życia), dobrze byłoby pamiętać o radach popularnych guru finansów, takich jak Dave Ramsey, który ostrzega: „Dług jest głupi. Kasa jest wszystkim." Albo Warren Buffett, który twierdzi: „Widziałem, jak więcej ludzi poniosło porażkę z powodu alkoholu i dźwigni finansowej - dźwigni finansowej pożyczonych pieniędzy. Naprawdę tak naprawdę nie potrzebujesz dźwigni na tym świecie. Jeśli jesteś mądry, zarobisz dużo pieniędzy bez pożyczek. ”

Ostatnie słowo

„To nie to, co robisz, liczy się to, co trzymasz”. Źródło tego powszechnie znanego cytatu jest niepewne, ale można go znaleźć w prawie każdej liście znanych cytatów o giełdzie. To powiedzenie ilustruje potrzebę maksymalnego ograniczenia ryzyka podczas inwestowania. Osiąganie znacznych zysków na giełdzie, tylko po to, aby je utracić w przypadku katastrofalnego zdarzenia, jest druzgocące - i często niepotrzebne.

Robert Arnott, założyciel firmy zarządzającej aktywami Research Affiliates, stwierdził dylemat w relacji między ryzykiem a zwrotem: „W inwestycjach wygoda jest rzadko opłacalna”. Stosując niektóre z tych strategii, takie jak uśrednianie kosztów w dolarach, zmniejszanie zmienności portfela i dywersyfikacja, możesz chronić swoje bogactwo i lepiej spać w nocy.

Czy obawiasz się ryzyka na giełdzie? Jakie kroki podejmujesz w celu zmniejszenia narażenia na negatywne zdarzenia?